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2.原文內容：
許光吟 2016.01.12
隨著近期中國人行 （PBoC） 再次出手引導人民幣大幅貶值，且同時陸股也曾在 2016
年開年當週就因為大跌而觸發了兩次熔斷交易。
有市場人士直指，就是因為來自於中國的動盪才拖累美股出現史上最慘的開年紀錄，美
股道瓊指數在 2016 年開年當週大跌了 6.19%、MSCI 世界指數也大跌了 6% 之多。
財經部落格《Zerohedge》報導，但知名「空軍」法興銀行 （Societe Generale） 分
析師 Andrew Lapthorne 卻不這麼認為。
Andrew Lapthorne 指出，這其實是一個基本面上的問題，全球股市若是體質良好、企業
獲利情況出色，那麼即使受到中國因素衝擊，也不致出現如此大跌。
Andrew Lapthorne 認為，由於過去多年來由於股市不斷上漲、資產價格不斷墊高，但是
企業獲利成長率卻絲毫沒有跟上，這其實已造成股市的基本面相對惡化。
Andrew Lapthorne 表示道：「在全球經濟長期不健康的背景環境之下，中國股市和人民
幣貶值的問題只是眾多骨牌效應中的其中一個案例，我認為最根本的問題依然在於經濟
成長乏力。」
「QE 政策只是提高資產價格來掩蓋問題，並沒有真正地解決問題。」Andrew Lapthorne
在報告中寫道。
Andrew Lapthorne 指出，如果以 MSCI 世界指數 2011 年時的本益比為基準來作估算，
假設企業的獲利成長不變，那麼當前全球股市恐怕應該要再下跌 50% 才是合理估值。
3.心得/評論(必需填寫)：
再跌50趴...還得了
突然好懷念去年春天台股上萬點的光榮時刻啊