1.原文連結：
http://www.chinatimes.com/newspapers/20180614000470-260206
2.原文內容：
台股資金安穩棲身地再受考驗。大和資本證券指出，自動化族群過去表現亮眼，但全球PM
I去年底由高點回檔、大廠營運成長可能放緩、族群評價逼近高點，構成警訊，將上銀（2
049）投資評等降至「中立」，亞德客-KY（1590）從「買進」下修為「優於大盤」。
大和資本與瑞信證券堪稱工具機本波長線大行情推手，不過，大和資本將台股自動化族群
展望由正向降為中性後，法人解讀，有兩大含意。
首先，外資圈目前的主流意見，是上銀優於亞德客-KY。然大和資本降評上銀為「中立」
，推測合理股價從524大砍到433元，保守態度不言自明；反觀對亞德客-KY看法，雖不像
過去樂觀，推測合理股價仍高居620元，頗有勿過度追價的提醒意味。
更重要的，工具機堪稱台股中族群性強、股價表現佳、獲利動能強的代表，是追求長線報
酬資金的安穩棲身地。當資金轉出工具機族群，「下一步往那去？」瞬間成新議題。
對此，外資目前尚無定論，邁入傳統旺季的半導體、蘋果iPhone供應鏈，或是暫抱現金等
3大選項，都是資金可能去處。
大和資本之所以下修工具機族群展望，主要原因有三：1.全球PMI循環透露工具機產業向
上循環近尾聲。全球PMI指數自2016年2月從50開始反彈，去年底觸及高峰54.5後回軟，根
據歷史經驗，自動化族群股價在隨後3～6個月見高點。
2.市場資料顯示，日本、大陸、台灣的工具機族群近期成長動能減速，進一步考量基期偏
高，以及需求可能減弱，大和資本預期，上銀與亞德客-KY未來幾季營收成長表現，也會
不像先前驚人。
3.在自動化群中，如果將股價表現落後的大型股台達電排除在外，該族群今年初本益比、
股價淨值比分別是27與2.3倍，離歷史高峰32、2.4倍相去不遠，評價並不便宜，投資吸引
力不足。
3.心得/評論：
前幾天才看好工具機，今天又降評
跟中美晶一樣，都給法人講就好