Hi 大家好
今天想跟大家分享一下我對於本益比的想法
我認為如何決定本益比其實相當重要
對於基本面派的人來說，本益比的差異可能讓你的目標價差了50%
當然以下的看法算是我自己統整出來的想法，
可能跟有些人的想法有些差異，大家也可以討論看看
大家不知道有沒有想過，
為什麼很多傳產或代工廠只給10倍左右的本益比
但像一些熱門話題的，像3D sensing、電動車、工具機之類的本益比都很高
或甚至像民生消費類的統一超或餐飲業的本益比也都有20-30倍
到底什麼產業應該給什麼本益比？
坦白說，什麼樣的本益比才是合理的，這個問題永遠不會有解答，
因為每個人對於市場或者產業的未來看法都不一樣，
因此給予不同本益比是很正常的
不過我是覺得大家可以有個自己覺得合理的本益比，而不是總是隨波逐流
有些人會說，本益比代表的是要賺幾年的錢才能回本的數字
不過，那是在獲利沒有波動的情況下才會發生的事情
我認為，本益比其實是把“未來獲利折現後，得到最簡單的一個倍數”
本益比法是目前市場最廣泛使用的評價工具，因為它很簡單，也很容易使用
但計算出這個數字的背後，其實考量了很多的因子
最重要的當然就是投資報酬及風險的概念
不外乎就是未來的獲利報酬、投資風險、甚至是折現率等
而市場經過一長串經驗、市場判斷後會得出的一個數字
但這數字有可能會隨著產業的發展、競爭等狀況而有所改變
所以才會有本益比變來變去的一個狀況
不過重點來說，在評估本益比的時候我們最需要關注的就是未來的獲利
這裡所謂的未來其實很長，包含了10年後的未來、3-5年後的未來、明年的未來
也表示，就算是很久遠之後才會實現的獲利，也有可能會反應在本益比上
而我們都知道未來都是不確定的，
大家也知道期望值的概念，達成機率越高的期望值越大，
所以也需要去評估達到的機會
舉個例子來說，
低成長的公司會給予低的本益比，是因為未來的獲利折現就是這樣而已
例如 代工業
高成長的公司給予高本益比，現在獲利不怎麼樣，但未來的獲利折現回來是很可觀的
例如 一些趨勢上的產業，像是電商、AI、電動車之類的
很穩定的產業、產業地位佳的公司給予高本益比，因為風險較低，折現回來的數字也較高
例如 統一超、餐飲業類的
不穩定但未來可能會有爆發的，仍然會給予高本益比，
例如 之前的風電、甚至新藥類的
總結來說，在大家考慮公司的本益比的時候，其實要考慮的是他的未來
一個給予40倍的公司，必然要有個很閃耀的未來，或非常穩定成長的公司
一個給予10倍的公司，可能面臨的是產業成長動能趨緩、競爭激烈等
另外值得一提的是，使用本益比法的時候，
必須要確定的是未來獲利是有延續性、或者是相關的
有很多公司不適合使用本益比，那是因為未來的獲利跟現在的獲利根本沒有相關
例如 一個公司今年賣土地的獲利，適合用本益比的觀念去評價嗎？
這邊提醒各位，如果遇到公司是只有一兩年獲利很好看的話
盡量就不要用本益比去判斷他的合理價格了
作者: jdjfghr (風沙渡) 2018-07-23 22:05:00
s大的文章真的都很棒~~
作者:
wetor (白白)
2018-07-23 22:06:00看完先猜樓下十年國巨粉開噴
作者: XXXininder (川島芳子) 2018-07-23 22:08:00
摳應國巨粉
作者:
mimchu (蒟蒻)
2018-07-23 22:09:00推
推 不過個人認為傳產股用本益比其實不準 畢竟有時賺有時虧 我會用股價淨值比vs. 預期的ROE去看 可能會比較有參考性
我是看好你長期說的 應該是會下去 可是短期空很恐怖如果主力看很多人在空 他當然嘎爆你
作者: freeflying (jay) 2018-07-23 22:14:00
下游廠商自己出來做？…痾，待過被動廠的應該都知道那3～5年還是弄不出來的，而且不值得…
作者:
Bv999 (xxxxx)
2018-07-23 22:14:00好文推 等等有巨粉又要戰了
作者: freeflying (jay) 2018-07-23 22:15:00
不過我認同你的看法，國巨的確不可能長期擁有那麼高的獲利。
作者:
Paws (苔哥)
2018-07-23 22:16:00好文推
作者:
wetor (白白)
2018-07-23 22:21:00謝謝cofreexxx大大，試看看
作者: tfdc 2018-07-23 22:21:00
結果明年配發80塊現金股利，殖利率抓5%,這篇直接推翻。
作者:
KIDDLEE (KIDD)
2018-07-23 22:22:00想找人一起空巨巨嗎? XD
作者:
wetor (白白)
2018-07-23 22:23:00這篇主要談本益比的評價，還是不要歪樓XD
作者: cmcmisgod (cmcm) 2018-07-23 22:32:00
假設現在接單已到2020都滿單且價錢都談好了至少半年內可用本益比來算
作者:
WESTONE (oreztsae。裏)
2018-07-23 22:37:00好文推
作者:
dil79975 (醬汁呢(′・ω・)*)
2018-07-23 22:38:00HTC Q1 EPS超高XD
作者: zirkey (阿棋) 2018-07-23 22:42:00
推
作者:
faniour (å®…å®…)
2018-07-23 22:42:00應該正名本夢比市場預期會噴，虧錢都會噴發
作者:
roxiang (天空之城)
2018-07-23 22:52:00笑了 你給300-500 結果國巨至少噴到1300過..
作者:
lzyx (鬼島認證地溝油)
2018-07-23 22:54:00感謝 很淺白的話
作者:
roxiang (天空之城)
2018-07-23 22:54:00你這樣等於給國巨3-5倍本益比..連營建業都沒低成這樣
作者:
ruidiot (YesIam)
2018-07-23 22:55:00記得有個指數叫peg，本益比除成長率，有點似樓主第一段的概念
作者:
KIDDLEE (KIDD)
2018-07-23 22:56:00感覺就像在找人救援....小心我對於國巨其實也沒有那麼熟，空的部位也少少 <<<重點??
作者: aa3336 (喜洋洋) 2018-07-23 23:00:00
飆股看本益比？？？
作者:
hamel (優遊山林)
2018-07-23 23:09:00被動元件你要跳進來做沒那末容易啦，花幾百億5年後穩定量產不值得
作者:
Loire (小心輕放)
2018-07-23 23:10:00所以買在1000以上的 應該是沒看這篇吧 M起來吧 版主
作者:
hamel (優遊山林)
2018-07-23 23:11:00國巨華新科看你要生產，馬上聯合斷妳貨，妳今天產品先卡住，馬上賠錢
作者:
chyuan (LexusBoy)
2018-07-23 23:27:00結果推文還是有些看不懂的
作者:
loat (虛累累)
2018-07-23 23:32:00市場才是最重要的
作者: bruce4302000 (寫一封信~預約未來的幸福) 2018-07-23 23:47:00
想請問大同本益比300多怎麼回事
笑死 現在買國巨的誰在跟你算10年相加你每一檔都買來放10年嗎？景氣循環股當傳產在算？
作者:
r81402 (跟你一樣高)
2018-07-24 00:09:00笑死 連下游廠商會出來做都講的出來
作者:
gagagu (嘎辜)
2018-07-24 00:25:00真的很淺 當然只能淺談嚕
作者:
Trybeer ((踹比爾))
2018-07-24 00:37:00其實不管本益比或殖利率，就是看你評價獲利準不準。
作者:
nmercra (nmercra)
2018-07-24 00:46:00謝謝分享
作者:
The5F (5F)
2018-07-24 00:51:00生技股:
PEG的概念大概就是幾%的成長就值得幾倍的本益比 假設未來一年20%那給20倍就算合理 如果peg低於1可解讀為評價低估 反之則為高估
作者:
Cashin 2018-07-24 08:40:00好文 謝分享
本益比沒啥參考價值，有錢想拉股價，本益比想要多高都行
作者: shian0222 2018-07-24 13:13:00
推
作者: src94659 (illusion) 2018-07-24 17:08:00
寫得很好阿說本益比沒用的人，建議去看葉怡成教授跟吳盛富合著的台灣股市何種選股模型行得通一書，裡面有台股10幾年來的回測，可以知道本益比模型還是有用的