同意作者的想法，景氣有所變化，投資要開始審慎
不過有些資料還有討論的空間
這是從國發會網站查詢的PMI，還在50以上。
https://imgur.com/iSQQXNk
(資料來源: https://index.ndc.gov.tw/n/zh_tw)
但是如果中國還是病懨懨的，未來展望就不樂觀。
美國目前升息的腳步不算著急，
上一輪升息(2004/6 ~ 2006/6)，兩年內升了大概4%；
而這一輪升息(2015/12 ~ now)，將近三年的時間只升了2%。
https://imgur.com/KqFRkSG
(資料來源: https://stock-ai.com)
至於槓桿貸款(Leveraged Loan)，
它的本質就是當利率上升且經濟衰退時違約率會增加。
但是它會造成金融危機嗎?
有人覺得它跟2008年時候的金融商品性質很像，
但2008年的爆炸來自於會計準則FAS 157，
認列跌價損失在銀行間造成連鎖效應。
但是經過規則調整後，槓桿貸款目前沒有這個問題。
我認為美國目前的牛市還沒有結束，
首先殖利率曲線還沒有倒掛，
(上一次倒掛後又過了一年股市才走到最高點。)
加上PMI也都還在50以上
https://imgur.com/ZdkJRX4
https://imgur.com/xuDRAMu
(資料來源: https://stock-ai.com)
※ 引述《Rickz (Rickz)》之銘言：
: 圖較多，請直接開啟本篇網址︰
: https://www.ptt.cc/bbs/Stock/M.1542067276.A.277.html
: 上次 10/5 發文時的台股
: https://i.imgur.com/aFqHQVZ.jpg
: 和昨天的台股
: https://i.imgur.com/hN6SiFO.png
: 確實景氣開始出現了一些變化，對市場產生影響。
: 採購經理人指數(PMI)下滑至 50 以下︰
: https://i.imgur.com/11IRu6M.png
: 「產出、新接業務總量和出口銷售皆錄得略逾三年
: 來最顯著收縮率。據廠商反映，海內外需求皆有
: 減弱。
: 關於未來一年的前景，業界預期轉向悲觀，這在
: 逾兩年來尚屬首見。」
: 資料來源︰
: https://goo.gl/zEanjL
: 來說說自已對於近期市場的看法…
: 前幾天 Fed 做了一個沒有記者會的利率決議，不過
: 通常沒有記者會，利率通常不太會有變動，經由比
: 對上個月及這個月的聲明稿，Fed 認為失業率下降
: 很快，並且維持家庭開支仍然強勁的看法︰
: https://i.imgur.com/rr2P8Xx.png
: 顯見 Fed 對於就業市場狀況太好，事浮於人，到處
: 都有企業貼著 We're Hiring!
: 資料來源︰
: Fed 聲明稿
: 2018-09-26 https://goo.gl/ALqLbG
: 2018-11-08 https://goo.gl/5S7qkp
: 對於 Fed 升息的預期，也可從 Dot Plot 可看出，
: 在 2018 年到 2019 年這一段，Fed 急於升息︰
: https://i.imgur.com/Kuvl05T.png
: 然而，接下來的不單單只是升息而已，還加上了一直
: 默默在做的縮減資產負債表︰
: https://i.imgur.com/VnSP4io.png
: 我們可以從 Fed 的網站上下載每週的資產負債表︰
: https://www.federalreserve.gov/releases/h41/
: 然後畫出每週資產負債表總值的變化︰
: https://i.imgur.com/A1EFtsF.png
: 顯而易見的，Fed 縮表的速度正在加速中。
: 從資產負債表的變化也可以看出 Fed 是明著賣國債，
: 等於是告訴債市 「這裡有一個大咖的一直在出貨」，
: 導致國債殖利率一直呈現著上升趨勢︰
: https://i.imgur.com/gULtChE.png
: 民主共和兩黨為爭奪 2020 年的國會主導權，必定會
: 推動更多提高政府開支的法案，自然不樂見升息，但
: 卻也無可耐何，畢竟美國的中央銀行制度是獨立機關
: ，頂多只能把人找過來國會召開聽證會，讓大家評評
: 理，無法影響央行決策，也無法要求央行為政策開支
: 背書。
: 另外，在長期低利率環境下，出現了大量的僵屍企業
: (Zombie Firms)，意指在低利率下，銀行為求生存及
: 獲利，為增加表上的資產而浮濫放貸。此時就會開始
: 出現毫無生產力，沒有獲利能力卻利用低利率維持著
: 的企業，或甚至更糟糕的，目標只是為了獲得所謂的
: 槓桿貸款(Leveraged Loan)，或是發行垃圾債，再等
: 待著宣告破產的企業。
: 根據國際清算銀行(BIS)研究，高達 16% 的美國企業
: 是僵屍企業，並且在槓桿貸款的數字上，已呈現了驚
: 人的 1.6 兆美元︰
: https://i.imgur.com/UTGoU3h.png
: 槓桿貸款本身貸放給有一定額數或是信用不良的貸款
: 者，有沒有一種很像次級房貸，很熟悉的感覺？
: 這或許會在 Fed 升息的過程中，成為一個爆點。
: 資料來源︰
: https://www.bis.org/publ/qtrpdf/r_qt1809g.htm
: 另外油價可能因為 Fed QT 導致新興市場缺乏流動性
: ，加上貿易戰衝擊，並且美國用油旺季將過，爬不起來。
: 但縱觀近期原物料價格，都是下滑的︰
: https://www.bloomberg.com/markets/commodities
: 股市的部份，John Hussman 的分析，表示 S&P 500
: 可能會滑落三分之二︰
: https://www.hussmanfunds.com/comment/mc181101/
: John Hussman 是 Hussman Funds 的老闆，成功預測
: 2000 及 2008 年的股災，很有指標性。
: S&P 500 的年化報酬也變得不吸引人，也預示著 S&P
: 500 往上爬的可能性降低許多︰
: https://i.imgur.com/WTv1qqO.png
: 且公債殖利率仍有 yield curve inversion 的現象︰
: http://img.oooo.tw/yield2.gif
: 加上主要 QE 的央行都未再擴張資產負債表︰
: https://i.imgur.com/5aUPwys.png
: 與 QE 高度正相關的股市仍然有可能會受到影響︰
: https://i.imgur.com/YyHjRYX.png
: 在信心喪失、股市可能下滑、再加上一些原物料價格
: 下滑的現象，或許不景氣會來得比我們想像中更快。
: https://i.imgur.com/zuiEpsS.jpg
: Rickz, 2018-11-13