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【川普笑呵呵】Fed沒再升息 專家：向市場屈服
出版時間：2019/01/31 15:19
美國聯邦準備理事會（Fed）最新利率決策在台北時間今凌晨3時出爐，以10票對0票一致
決定將聯邦基金利率目標區間維持在2.25%至2.5%不變，符合市場預期，並表示對未來任
何利率行動都將保持「耐心」，放棄「進一步逐漸升息」的措辭，也暗示資產負債表的收
縮路徑具有靈活性，與上月展現的升息立場相比，出現了明顯轉變。Fed主席甚至坦言，
升息的理由「有所減弱」。
聯準會傳遞的新訊息，標誌著更全面地轉向支持經濟擴張，而不是防止任何過熱，帶動美
國股市上漲，美國國債殖利率下跌，美元下挫。此前數月來美國總統川普對聯準會升息過
多提出了批評。
Fed決策小組聯邦公開市場委員會（FOMC）今晨結束為期2天的政策會議後發布聲明表示，
「在確定未來如何調整聯邦基金利率目標區間以使其適於支持」強勁的勞動力市場，並使
通膨率接近2%時，「將保持耐心」。
FOMC在聲明中刪除「一些進一步的逐步升息」的說法，為下一步利率行動既可能是上調也
可能是下調開啟大門，理由是「全球經濟金融形勢發展及通膨壓力溫和。」FOMC還刪掉了
未來風險「大致平衡」的措辭。
在今晨發布的另一份特別聲明中，Fed稱「準備根據經濟和金融形勢發展，為完成資產負
債表正常化而調整其中任何細節。」
巴克萊首席美國經濟學家蓋本（Michael Gapen）稱：「除了聯準會已向市場屈服之外，
難以從中讀出其他訊息，市場將訊號解讀為聯準會已完成了升息周期。」資產管理公司
COLUMBIA THREADNEEDLE資深利率策略師艾爾胡山尼（Ed Al-Hussainy）也說：「他們（
Fed）的言語及字裡行間的各種訊號全都表明，去年12月的升息極有可能已經是此輪緊縮
周期的收山之作。」
有「新債券天王」之稱的岡雷克（Jeffrey Gundlach）表示，脆弱的股市迫使聯準會（
Fed）主席鮑威爾承諾將耐心對待未來的升息。
岡雷克說：「他（鮑威爾）屈服於股市的壓力，（去年底）股市嚇到他了。」
岡雷克說：「即使他們並沒有這麼說，但量化緊縮將放慢，而且萬一有需要，Fed將會擴
張資產負債表，QE（量化寬鬆）就是鮑威爾未明說的其他政策工具，在萬一降息不足以強
化經濟和市場之時使用。」
岡雷克也警告稱，今年晚些時候，美國經濟成長可能放緩至將近衰退的水準。
德意志銀行美國經濟學家萊恩（Brett Ryan）則指出，政策制定者「朝著非常鴿派的方向
邁出一步，他們將暫停一下。」
Fed主席鮑威爾（Jerome Powell）告訴記者，雖然美國經濟良好，但中國和歐洲成長放緩
、英國脫歐、貿易談判以及美國政府停擺5周的影響，都發出關於前景的矛盾訊號，升息
的理由已減弱。
他說，雖然聯準會仍然預計美國經濟繼續以非常強勁的速度成長，但「我們現在面臨著有
些矛盾的局面」，金融狀況對經濟成長的支持力度減弱，升息理由「有所減弱」。他說：
「在這種情況下，常識性風險管理建議耐心等待事態進一步明朗化。」
當被問到聯準會是否仍然傾向於升息時，鮑威爾說：「我希望看到進一步升息的必要性，
對我來說，其中很大一部分就是通膨。這不是唯一的事情，但肯定至關重要。」
川普隨後發布了關於美股上漲的推文，稱道瓊指數突破25000點是「天大的好消息！」
在資產負債表方面，鮑威爾今晨表示，正常化進程將較預期完成得「更快，而且資產負債
表將比原先預期的更大」。
在另一項重大舉措中，FOMC表示將繼續在充足準備金制度下實施貨幣政策，意味著對短期
利率的控制「主要透過設定聯準會政策利率來實施，不需要積極管理準備金供應。」這意
味著，與聯準會回到危機前管理利率的方法相比，資產負債表規模將更大。
根據Fed去年12月公布的官員利率預測點狀圖，2019年Fed將升息2次，比去年的4次來得少
。彭博調查顯示，經濟學家如今大多預期Fed 6月和12月將升息，而非1個月前預期的3月
及9月。
Fed決策官員已明確表示，就升息而言，他們計劃抱持「耐心」。鮑威爾日前在美國華盛
頓特區經濟俱樂部表示，在Fed觀察全球風險對美國經濟的影響之際，Fed再次調整利率前
能抱持耐心。
在Fed決策成員中數一數二鷹派的堪薩斯城Fed總裁喬治（Esther George）本月中旬也呼
籲她的同事抱持耐心，暫停一段時間再考慮再次升息。喬治說：「過去政策行動影響尚未
完全浮現讓我保持警戒，我呼籲官員考慮我們的政策行動時抱持耐心。暫停正常化將給予
我們評估經濟反應是否符合預期，經濟成長率逐漸降至可長可久步伐的時間。」
2015年12月Fed啟動升息循環，Fed至今已升息9次，美國總統川普對Fed持續升息感到不滿
。彭博去年12月引述知情人士說法報導，川普已就開除鮑威爾展開討論。（林文彬、于倩
若／綜合外電報導）
更新：新增新債王警告今年美國經濟恐瀕臨衰退
出版時間：03：05
更新時間：15：19
心得/評論：美國總統川普得為下次選舉準備，
很明顯美國政府未來會有更多做多的動作。