哈囉！您好 :)
先讓我們認識一下 00632R 的中文名稱：
“元大台灣 50 單日反向 1 倍基金”，
(元大 ETF 傘型證券投資信託基金之
台灣 50 單日反向 1 倍證券投資信託基金)
因為是 “單日” 的關係，
所以它只會反應 追蹤標的 當日的正負報酬，
(追蹤標的：證交所與 FTSE 編製之 台灣50指數)
(實際操作：放空 台指期、台灣50ETF股票期貨)
超過一日還會因 複利影響，偏離基金的投資目標。
https://i.imgur.com/dwQX236.jpg
富時x證交所 台灣50指數 成份與權重表
<舉例說明 1>
追蹤標的：首日 -5%、次日 -5%、累積 -9.75%
[(1 - 5%)^2 - 1] * 100% = -9.75%
反向 1 倍：首日 +5%、次日 +5%、累積 +10.25%
[(1 + 5%)^2 - 1] * 100% = +10.25%
因此，”理論上” 遇到追蹤標的連續下跌的情形，
反向 1 倍之正向報酬也會因複利效果而放大。
然而，”實務上” 卻不一定如此顯著，
正向報酬會因 期貨頻繁調整部位、到期轉倉、
基金經理人操作之人為因素、籌碼因素 而被侵蝕。
<舉例說明 2>
1. 今日 (12/20) 加權指數 -59.82 點 (-0.5%)，
台灣50指數 -71.43 點 (-0.76%)，
632R 卻為 +0.02 點 (+0.2%)，無等比例上漲。
2. 先前 (11/08) 加權指數 -27.02 點 (-0.23%)，
台灣50指數 -42.67 點 (-0.47%)，
632R 卻為 +0.00 (+0.0%)，無等比例上漲。
3. 11/07、11/08、11/11 加權指數連續 3 日下跌，
加權指數 -225.79 點 (-1.94%)，
台灣50指數 -205.12 點 (-2.27%)，
632R 為 +0.20 點 (+1.93)，接近加權指數。
另外，除了一般買、賣的手續費 (0.1425% * 2)，
以及 ETF 證交稅外 (0.1%)，
還有衍生的 總管理費 (1.04%/年)，
相較之下 0050 的總管理費為 0.355%/年，
632R 光是持有成本就比 50 貴上許多。
原因可能出在 00632R 的組成成份 (12/20)，
是由 93.46% 台指期 (TX)，
與 5.88% 台灣50ETF股票期貨 (NYF)
合成複製而成的，
透過基金經理人放空上述兩種期貨，
達到與追蹤標的反向漲跌的現象。
我們再來看看 00632R 的資金配置 (12/20)：
資產淨值 合計約為 576.8 億元 (100%)，
期貨保證金 約為 +91.45 億元 (+15.85%)，
現金 約為 +68.69 億元 (+11.90%)，
附買回債券 約為 +426.5 億元 (+73.94%)，
應收利息 約為 +0.08 億元 (+0.014%)，
其他待支付款項 約為 -9.6 億元 (-1.66%)。
綜上所述，00632R 比較適合下列幾種時機投資：
1. 短期間避險用
(台指期單日崩跌 效果佳)
2. 追蹤標的連續數日下跌
(每日跌幅要夠大，並產生 複利效果)
不適合長期持有，
亦不適合指數在 盤整期 微幅上下震盪時操作。
若不幸遭套牢，更要避免金字塔式向下攤平成本。
另一說，當有人申購 632R，達最小受益權單位，
元大投信就必須放空台指期，以達被動目標。
外資想下台指期多單，又不想增加成本時，
只要買一些 632R，就可便宜接元大丟出的空單，
也不會大幅拉抬指數，營造一種持續看空的氣氛。
接著，再把漲高的 632R 賣給散戶，
這也是為何 632R 的漲幅，
常與指數不一致的原因，正是所謂的 籌碼因素。
最後，若真想藉由反向投資獲得較高的利潤，
在技術純熟、維持保證金充足的前提下，
還不如自行放空台指期，可節省較多交易成本。
當然，高報酬伴隨的便是高風險囉！
共勉之 :)