美股震盪 空頭重回市場！空單增幅創3月股災來之最
MoneyDJ新聞 2020-09-23 08:04:19 記者 陳苓 報導
9月份美股震盪拉回，原本慘賠的空軍信心大振，再次出手作空。上週美股的空單部位，創
下3月股災以來的最大升幅。摩根大通(小摩)表示，未來美股空單可能續增。
Business Insider、MarketWatch 22日報導，小摩22日報告稱，上週美國所有可供出借的股
票中，超過7%遭到做空、創7月份以來新高，增幅更創3月股災以來之最。作為對照，8月份
美股頻刷歷史新高之際，空頭部位約為6%。
另外，非美國股票的空頭部位也增加，但是增幅不及美股。非美國的所有可供出借股票中，
不到9%遭到做空。
策略師Nikolaos Panigirtzoglou寫到：「近來個股的空頭部位增加，此一發展令人憂心，
特別是美股空頭部位仍處於相當低的水位」。小摩指出，此一趨勢顯示投資人開始降低風險
，有鑑於當前的空頭部位仍遠低於疫情之前，未來空單可能續增。
反向投資的基金經理人Alan B. Lancz，是知名投資大師坦伯頓(John Templeton)的門生，
他認為未來60~90天，投資人的焦慮將有增無減，相關因素包括美中關係的不確定性、選舉
混亂、新紓困/刺激案延誤、美國出現類似歐洲的第二波疫情。他預測經歷3月底以來的升勢
後，美股不大可能再次激烈上漲。
8月份美股空單餘額創15年低
金融時報8月23日報導，高盛數據顯示，8月初，空單餘額(short interest)佔標普500指數
中位數股票的市值比重，降至1.8%，為高盛2004年開始追蹤此一數據來的新低。作為對照，
今年初空單餘額佔標普500的市值比重為2%、過往15年該比重的平均值為2.4%。
美股勁揚，空軍的帳面損失已經超過年初股災獲利。S3 Partners表示，從2月的股市高點到
3月股災低點，空軍帳面獲利為3,750億美元。但是美股迅速擺脫股災一路狂飆，3月低點到8
月底為止，空軍按市值計價(mark to market)的損失達3,835億美元。
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心得：
股市名言：空頭不死，多頭不止 （以下完整解析這篇新聞的現象）
任何一次股市泡沫的形成，都不會是簡單的單邊上漲。
股市持續上漲一段時間之後，賺錢的人越來越多，大家對股市下跌的擔憂也會不斷積累，開
始賣出套現。也總會有人站出來宣稱股價已經被高估，漲勢將會終結。
於是股市開始下跌。但其實這個時候股價並沒有高估或者說高估得並不厲害，整個銀行體系
進行貨幣擴張的能力還很充裕，社會上還有大量的閑散資金在尋找出路。這樣，在經歷了短
暫的下跌之後，股市又會重新上漲，並不斷突破前期的高點。
於是，那些賣出股票或者看空股市的人──也就是“空頭”，被認為是傻瓜，至少也是不懂
得股市的人。
而那些不斷買入股票人的獲利豐厚，那些鼓吹股市將繼續上漲的人則成為受到公眾追捧的偉
大預言家。
而賣出股票的人自己，往往也會因為失去了賺更多的錢的機會而後悔不叠，趕緊在更高的價
位把股票買回來，搖身一變重新成為“多頭”──也就是認為股市將上漲的人。
經過幾次這樣的“洗盤”，空頭被逐漸消滅，他們大多數都空翻多，加入多頭的行列；
即使一小部分仍然看空，也會自己的預測產生懷疑，默不作聲。
而那些極少數仍然保持清醒，提醒人們註意危險的人物，則會被多頭們洶湧而來的嘲笑、辱
罵、蔑視所淹沒。
直到這個社會上幾乎所有人都堅定不移的看多股市，股價已最瘋狂的速度上漲，這個時候也
就離最後的崩潰不遠了──因為絕大多數人的錢都已經投入股市，已經沒有更多的資金可以
跟進了。