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搶灘萬四望萬五 外資重防禦
04:10 2020/12/03 工商時報 簡威瑟
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台股融資餘額水位變化
台股短暫拉回後，火速再戰萬四大關，里昂證券直指，台股憑藉充足流動性，外資持股水
位逐步攀升到45％，加上融資餘額水位比起過去高峰時期還不算高，台股「站上萬四、挑
戰萬五」機率大增，擬定長線擁抱優質股、短線並重防禦股的布局策略。
全球主要股市之所以能屢屢創高，最重要的因素在於國際熱錢極其充沛，台股近期不僅受
惠國際資金進駐，里昂證券台灣區研究部主管陳鈞寧指出，10月M1B年增率是強勁的13％
，M2則年增7％，象徵資金由定期性流向活期性存款，揮軍股市的充沛資金是推升指數最
大功臣。
力挺台股的資金除了來自國際機構法人，發揮穩定台股結構的效用外，一般投資人也功不
可沒。回顧上半年新冠肺炎初次大爆發時，融資餘額一度打到只有900億元左右，目前雖
已回升至逼近1,700億元、波段增加逾八成，但里昂指出，與2018年中的前波融資餘額高
點近2,000億元對照，目前融資餘額仍相對低。言下之意，暫時不存在市場所擔憂的融資
餘額過高，使籌碼紊亂之問題。
就此看來，台股的流動性、基本面均未面臨大問題，陳鈞寧直指，目前最需要審慎看待的
，還是新冠肺炎疫情再起影響。
他認為，全球新冠肺炎病例仍在高速增加中，各國政府必然會採取封城或其他更激烈管制
手段，來阻止疫情傳播。雖然相比起疫情首次爆發時，各企業已有應對經驗，製造業所受
傷害應會低於零售、飯店與休閒事業，但可以肯定的是，在受疫情殘害情況較嚴重的地區
，消費者信心想恢復得要更多時間。
正因疫情仍看不到消退跡象，全球期待的疫苗要讓多數人施打完畢，恐不是一年半載可以
達成，陳鈞寧說明，在家工作相關硬體、醫療與相關用品、電子商務、航運物流、汽車、
在家健身產品與服務等族群，基本面持續獲得強大支撐，股價表現也將勝過其他新冠肺炎
受害股。
針對里昂提出長線擁抱優質股、短線並重防禦股的布局策略，陳鈞寧說明，加權指數與多
數個股評價並不便宜，儘管部分企業各擁利多，還有機會催動股價走強，建議旗下投資人
還是要重視風險變化，鎖定長期營運成長題材健全的企業，如：台積電、聯發科、日月光
投控、廣達與智伸科；短中期則青睞因缺貨驅動報價上漲族群與新冠肺炎受惠股。
心得/評論：
根據新聞里昂證券台灣區研究部主管陳鈞寧建議鎖定長期營運成長題材健全的企業，
如：台積電、聯發科、日月光投控、廣達與智伸科；
我查了一下智伸科主要著墨車用關鍵零部件生產。

坐萬四望萬五