台灣上櫃英文常稱為OTC
但交易方式跟集中市場沒什麼差異
只有興櫃比較符合OTC的特徵
散戶只能跟造市商成交，不能散戶和散戶成交
如同外匯買賣，買/賣兩個價格
你一定是用差的價格成交，銀行用好的價格成交
五檔只會顯示造市商的掛單，散戶的掛單不會顯示在上面
有時候用成交價格做技術分析不可靠
因為買/賣價差滿大的，可以算算價差是買價的幾％
價格上漲
可能是造市商在往下賣，讓散戶掛單成交
或是因為短時間買盤比較猛，因而賣價上升
但這時買價卻沒有上升，所以那個好價格，看得到吃不到
興櫃有規定造市商的庫存水位，不能太高也不能太低
造市商滿手股票，就會被迫減碼，即使他很看好這檔股票
或是庫存賣光，就會被迫補貨，即使他很看壞這檔股票
這種模式會造成奇特的交易行為
這也類似當沖
有一種交易策略，就是軋空造市商，強迫造市商補貨
造市商當然不會這麼容易吐錢
這種模式在集中市場也能看得到
只是造市商不能壟斷，散戶可以搶走造市商的生意
所以價格上漲，有時候並不是因為股票很好
而是嘎空（包含嘎空手），只要某一方認輸，價格就會下去
只是很不幸的是，對手的銀彈似乎源源不絕，正等著空軍認輸回補