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2.原文內容：
受到美中貿易戰擾局及庫存調整影響，2019 年全球功率半導體遭受一些壓抑，原本產業
都在期盼 2020 年將重展強勁成長，卻又被疫情潑了冷水。國際研究機構 Omdia 就預估
，由於汽車、智慧型手機需求降低，今年功率半導體營收將年減約 7% 。
所幸，目前車市已觸底回升，加上疫情負面衝擊淡去，分析師看好，2021 年功率半導體
市場有機會繳出 2 成的年成長幅度。隨著大環境轉好，國內封測相關供應鏈也大為振奮
，第 4 季業績明顯彈升，外界也關心，相關個股明年是否可以持續飛揚？又有哪些關注
重點？
車用復甦，IDM 明年看樂觀
功率半導體是負責電能轉換與電路控制的關鍵角色，所有電子產品都可以看到它的影子，
業內形容，是最不起眼，但最長青且歷久不敗的產品。依類型來看，大致可分成功率 IC
（power IC）、離散元件（discrete）和功率模組（power module），目前功率半導體的
話語權主要把持在 IDM（整合元件廠）手上。
根據 IHS（現併入Omdia）過去統計，全球功率半導體前 10 大廠市占率約六成，英飛凌
（Infineon）占比達約 18%，位居第一；第二、三名分別為安森美（Onsemi）占約 9%，
以及意法半導體（STM）占約 5%；整體 IDM 占有率約達 85%，而大中、富鼎（8261）、
尼克森等全球其他廠商則占約 15%。
應用上以汽車、工業（含白色家電）成長性備受市場期待。以電動車為例，傳統燃油車中
，單車半導體成本約 320 元美金，功率半導體成本占約 20%，而純電動車半導體成本將
拉高到約一輛 720 美元，功率半導體占 55%；換算之下，純電動車對功率半導體的需求
達 6 倍多。
分析師表示，今年功率半導體成長幅度較為受限，主要是受到疫情所造成的停工、需求不
確定性，以及車市疲弱等影響。不過，自第 2 季末開始，包括英飛凌、意法半導體等大
廠相繼拋出車用落底的訊息，且確實反映在下半年業績表現上。其中，英飛凌預估，2021
年度（截至 2021 年 9 月 30 日）營收將達 105 億歐元，年增率達 22.6%。
封測委外釋單，捷敏-KY 受惠大
IDM 廠營運回溫，對於台廠也是一大好消息，有機會爭取到更多代工訂單。目前與功率半
導體相關的業者眾多，包括磊晶矽晶圓廠嘉晶、漢磊；晶圓代工則有台積電、世界、聯電
、茂矽；封測相關包含了封測廠捷敏-KY、導線架廠順德及界霖。
以晶圓代工為例，8 吋代工廠世界先進於 11 月法說會即指出，車用客戶庫存調整在第 4
季觸底，但在需求回升初期，IDM 客戶會優先填滿自家產線，之後才會委外釋單，因此
預計明年第 1 季訂單回流。公司也認為，疫情所造成的生活型態轉變持續，加上車用電
子復甦，直到明年第 3 季 8 吋晶圓代工都將供不應求。
封測相關部分，捷敏-KY 專精在功率封裝領域，為全球前三大專業功率半導體封裝測試廠
，公司今年第 1 季業績衰退主要受到中國停工因素影響，在第 2 季就回到成長軌道。以
應用別來看，今年以來以消費性產品需求最旺，目前占營收比重來到約 30%，主要由居家
上班上課趨勢帶動；而車用及工業占約 2 成多，至於通訊則占約 20%~25%。
展望後市，捷敏-KY 將聚焦在 5G 應用、快速充電器（包含手機、PC、NB 等）以及高壓
產品。法人表示，隨著功率半導體市況回升、IDM（整合元件廠）持續回補庫存，預期第
4 季業績將較第 3 季持平至小幅成長，明年受惠於合肥新廠加入，全年業績表現樂觀可
期。
順德／界霖 明年業績拚雙位數成長
至於封裝材料導線架部分，國內廠商主要有順德、界霖。對於導線架廠來說，三大類應用
中，以車用產品毛利率最佳，其次為工業，至於消費性雖然量較大，但毛利率最低。因此
，儘管今年在疫情帶動下，NB、PC、遊戲機需求強勁，帶動消費類產品成長顯著，但對業
績的挹注效果有限。
隨車用回春，順德、界霖 11 月營收分別創下近 17 個月、近 25 個月新高。法人分析，
未來左右兩大廠業績的關鍵還是在汽車銷量，除因車用毛利率較佳外，近年公司擴廠計畫
中，車用客戶占了很大部分的需求。其中，界霖高雄新廠目前進入小量生產；而順德南投
新廠則預計 2021 年中旬完工，將增加電鍍、金屬表面處理產能。
法人認為，5G、電動車、工業 4.0、智慧家電加速前進，將帶動終端裝置功率半導體用量
持續增加，並支撐市場穩定成長。隨市況越來越熱，加上 IDM 委外釋單、中國去美化效
益延續，均有利於封測相關業者未來接單表現，在擴產效益下，看好捷敏-KY、順德、界
霖明年業績有望繳出雙位數成長佳績。
3.心得/評論：
封測股
以上點名的你買幾支了
應該不用教 歐印了嗎?