外資撤離 新興市場憂退場風暴
編譯任中原／綜合外電
2021年3月7日 06:23
外資開始撤出新興股市及債市；據國際金融協會（IFF）數據顯示，前周外資在新興股市展
現五個月來首次淨賣超，上周外資又淨流出新興債市，主因美國公債殖利率大幅上升，令投
資人擔憂「退場風暴」再現。
IIF追蹤30個新興經濟體的外資流向，
發現今年元月時外資淨流入新興市場共達200億美元，
2月時平均每日淨流入3.25億美元，
上周已逆轉為每日淨流出約2.9億美元。
IIF首席經濟學者布魯克斯表示，外資已從新興市場淨流出；去年11月新冠肺炎疫苗問世後
開始的「蜜月期」已經結束，「我們正進入2013年退場風暴重演的情境」。他預料，除非聯
準會（Fed）出手壓制殖利率，否則未來幾周外資仍將繼續撤出新興資產。
新興市場資產的報酬率通常比已開發市場高；然而當已開發市場殖利率上升時，新興資產的
吸引力便下降。美國10年期公債殖利率5日一度升破1.6%，遠高於今年初時的0.9%。高盛預
測到今年底時，10年期殖利率將上升到1.9%，其他已開發市場的殖利率也將同步上升。
HSBC全球匯市研究主管麥期爾也表示，「我們擔心新興貨幣會出現風暴，且美國公債劇烈變
動必然會產生負面影響，尤其是對一些高殖利率貨幣」。但他也強調，由於一些新興市場的
外部收支已經改善，因此雖不能完全免受美債殖利率升高的衝擊，但不致發生2013年一般的
「退場風暴」。
新興資產價格也承受壓力。MSCI新興股市指數以美元計算，已比一個多月前的高點跌7%。摩
根大通編製的全球EMBI債市指數顯示，新興債券的總價值已比去年底時縮水近4%。
EPFR機構的數據也顯示新興市場氛圍已經丕變。在上周三（3日）截止的一周內，美元、歐
元及日圓計價的新興債市基金出現去年3月底以來最大的單周淨流出；不過外資進出新興貨
幣債券基金的金額大致持平，新興股市基金續有資金淨流入。
美國銀行專家也指出，預料美國殖利率仍將處於高檔，因此對新興資產持審慎態度。
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心得：
新興市場資產的報酬率通常比已開發市場高；
然而當已開發市場殖利率上升時，新興資產的吸引力便下降
高盛預測到今年底時，10年期殖利率將上升到1.9%，