原文標題：3大危險訊號出現了！分析師警告：美股恐「全面崩盤」
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發布時間：2021-03-17 14:57
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原文內容：
美國資深投資分析師威廉斯（Sean Williams）近日警告，3大跡象表明，那斯達克綜合指
數恐上演「全面崩盤」，不過對長期投資人而言，這可能是「因禍得福」，將是進場撿便
宜的好機會。
威廉斯近日在《Motley Fool》撰文指出，高估值水平、武漢肺炎（新型冠狀病毒病，COV
ID-19）病毒變異和疫苗接種的相關疑慮、散戶投資人的槓桿比率升高等3大因素，恐導致
那斯達克指數大幅走低。
估值水平方面，威廉斯指出，企業數據供應商Siblis Research數據顯示，在2020年結束
之際，那斯達克100指數的回顧性本益比（trailing P/E）為39.5倍，周期性調整本益比
（CAPE Shiller P/E ratio，也稱席勒本益比）為55.3倍。在此數據下，那斯達克100指
數在去年末的回顧性本益比，相當於2018年末的2倍，周期性調整本益比則遠高於歷史標
準。
威廉斯指出，不僅是那斯達克100指數，截至3月10日，標普500指數的周期性調整本益比
為35.3倍，是過去150年平均水平16.79倍的2倍多，而回顧歷史，周期性調整本益比超過3
0倍的情況發生過4次，最終結果是暴跌20%至89%不等，因此，當估值如此之高時，熊市總
是有可能到來。
病毒變異和疫苗接種的相關疑慮方面，威廉斯指出，美國疫苗接種的速度可能不夠快，且
病毒多次變異後，可能會降低疫苗的有效性，即使在美國境內實現群體免疫，變異病毒也
可能在美國境外蔓延，並被不知情的旅客帶進美國境內。
此外，威廉斯指出，美國成年人接種疫苗的比例令人擔憂，皮尤研究中心 （Pew Researc
h Center）2月調查顯示，約30%受訪者表示確定、或者可能不會接種疫苗，雖然這代表7
成的人最終會接種疫苗，但要實現群體免疫，還需要更高的疫苗接種比例。
散戶投資人的槓桿比率方面，威廉斯指出，去年9月公佈的哈里斯民意調查公司（Harris
Poll）調查顯示，有23%散戶購買選擇權，另有10%散戶透過保證金交易炒股，還有10%散
戶既買選擇權、也以保證金交易炒股，這意味著高達43%的散戶正在使用某種形式的槓桿
來投機。
威廉斯表示，儘管過去將近11個月以來，這些散戶的情況不錯，但槓桿比率一直是個禍根
，若股市開始朝錯誤的方向發展，可能會導致追加保證金的要求，而從歷史上看，多數股
市崩盤都會因為情緒化的短線交易和追加保證金通知而進一步惡化。
威廉斯強調，這3大可能導致崩盤的因素，並不代表崩盤迫在眉睫，但那斯達克綜合指數
如果真的崩盤，可能反而會是因禍得福，因為從歷史上看，股市崩盤只是短暫的，對長期
投資人而言，這是買進好公司股票的大好機會，最終美國所有主要股指，都會從崩盤和修
正中復原。
威廉斯最後建議，投資人應耐心觀察，成長型股票如何應對自2020年3月以來的首次真正
挑戰，如果手頭上有準備好一些現金，那斯達克指數暴跌之際，也不會有什麼壞處。
心得/評論：空頭即將大屠殺。傻多，你是忘記了，還是害怕想起來？※必需填寫滿20字