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地緣政治風險難估 外資：避險第一 最保守操作
04:102022-03-08 工商時報 簡威瑟
俄烏戰爭影響升息，美國討論禁運俄羅斯石油，帶動國際油價狂飆，市場對通膨壓力擔憂
炸鍋，國際資金大賣台股，瑞銀證券台股策略分析師陳玟瑾指出，地緣政治風險變化難評
估，惟可肯定台股接下來一段時間將持續大幅震盪，操作策略直接轉向「最保守」，先觀
望、再考慮布局低評價成長股。
國際資金7日受油價單日大飆漲、通膨疑慮火速升溫影響，大賣台股823.7億元，超越2007
年7月27日的623億元，改寫歷史單日第二大賣超，僅次於2021年2月26日的944億元，本次
出脫金額極大，且集中狂砍晶圓代工雙雄與台灣50，確實令市場瀰漫不安情緒。
陳玟瑾接受專訪時說，在亞股市場中，台股今年以來已相對抗跌，自從俄烏爭端開展以來
，看到國際資金瘋狂流出，賣超主要針對電子類股、尤其半導體族群，反映了不少國際機
構法人首重規避風險、降低持股部位，這也是當前主流策略。
相反地，在目前大幅震盪環境中，也有部分客戶長線資金反而回過頭來，尋找值得加碼標
的，此策略又可細分為兩方向：部分資金轉移到高殖利率與防禦性標的，較積極的資金尋
求富結構性成長機會產業。整體來說現在是高度混亂時期，俄烏衝突與貨幣政策不確定性
，將導致台股持續嚴重震盪。
相比於地緣政治風險的不可預測，陳玟瑾認為，更不能忽視聯準會（Fed）升息步調，根
據瑞銀預估，Fed於3月將先升息一碼，隨後至11月期間還會升息五次，2022年共計升息六
碼，待11月之後，若Fed觀察到通膨數字有所降溫、CPI小於2％，升息步調將稍微暫停，
至於2023、2024年，研判Fed將各升息二碼。換言之，通膨控制情形還是全球市場風險所
在。
心得：外資倒貨，簡單說就是地緣政治採取避險措施，當初沒人認為俄會打烏，結果全面
開戰，台海未來會如何沒人說的準，但俄烏開戰影響全球股市，台股多少也會受波及。