專家：當心安慰性反彈 美股最兇猛漲勢均在熊市
MoneyDJ新聞 2022-06-28 07:52:26 記者 陳苓 報導
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上週四、五(23、24日)美股連續兩天反攻，讓投資人重燃希望。不過有專家斷言，本波漲
勢是「安慰性反彈」(relief rally)，熊市將續跑，眾人得審慎看待。
CNBC 27日報導，Royal London Asset Management多元資產主管Trevor Greetham認為，
美股仍處於熊市，近來漲勢是所謂的「安慰性反彈」。目前為止是第一階段熊市、由利率
引發；第二階段熊市將由企業盈餘觸發，現在尚未發生。
他說，以往央行造成的熊市，如2000年代初期的網路科技泡沫破滅、2007~2009年的全球
金融危機，熊市約維持兩三年，當前的熊市才持續六個月，盈餘是下一個問題。央行需要
擰乾通膨，創造閒置產能，將是一段漫長艱辛的時期。
Greetham說，美股最兇猛的漲勢都出現在熊市，不要太快衝回市場。他判斷漲勢也許會再
繼續一陣，然而熊市仍未告終。他同意近來原物料價格下跌，可能會讓央行升息幅度趨緩
。可是即便通膨降溫，官員希望物價大幅下降，仍會繼續收緊政策，這會對股市造成問題
。回顧以往衰退，失業率觸頂時，股市才會打出底部。
Greetham強調，美國勞動市場仍相對強健，美股要擺脫熊市，可能還要一兩年時間。當下
是第一階段利率熊市和第二階段盈餘熊市的過渡期，市場看到通膨數據改善，抓住機會大
漲一波。
美銀堅稱本波為熊市反彈
美國銀行(Bank of America)的「賣方指標」(sell-side indicator, SSI)如今比跟觸發
買訊的距離比賣訊還接近，為2020年9月以來頭一遭。不過，美銀依舊認為，本波僅是熊
市反彈，各國央行開始緊縮貨幣政策，投資人不可掉以輕心。
Business Insider 6月4日兩篇文章報導，美銀分析師Savita Subramanian帶領的團隊發
表報告指出，追蹤賣方策略師股票配置比例的SSI在5月下滑至55.0%，低於4月下修值
55.7%，已連續第5個月走低，跟觸發買訊的距離比賣訊還近，為2020年9月以來首見。自
2020年9月起算的一年內，標普500大漲30%之多。
美銀指出，SSI顯示投資人信心雖受打擊，但尚未達全面投降的地步。然而，每當SSI如此
接近買訊，從歷史來看，標準普爾500指數短期報酬有96%的機率都為正值。
心得：
多元資產主管Trevor Greetham認為，美股仍處於熊市，近來漲勢是所謂的「安慰性反彈」
，美股要擺脫熊市，可能還要一兩年時間。