原文標題：台積目標價 高盛下調
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發布時間：2022/06/30 02:26:11
記者署名：經濟日報 記者黃力／台北報導
原文內容：
高盛證券指出，終端需求波動，台積電（2330）8、12吋產能利用率將在2023年各降至89%
、91%，將2022~2025年每股純益（EPS），由原預估值各調升5.7%、調降3.0%、調降5.3%
、調降6.0%，分別至35.72元、36.84元、43.91元、49.03元，維持台積電「買進」評等，
目標價則隨獲利調整而修正，由912元下調至857元。
台積電昨日下跌1.3%或6.5元收491元，成交量較前日擴增至3.3萬張，外資賣超3,355張，
連二賣；投信則擴大買超至1,283張，連八買；高盛的客戶則買超3,640張，為外資券商第
一多。
外資券商近來聚焦在半導體終端需求有限，以及供應鏈長鞭效應發酵等議題上，野村、摩
根士丹利、里昂等日前皆表示庫存過多將使成熟製程晶圓代工下半年的產能利用率下降，
高盛更直指台積電的8、12吋產能利用率下滑將影響台積電獲利展望，成為近期第一家下
修台積電目標價的外資券商。
高盛分析，台積電第2季新台幣營收季增10.2%（美元營收季增7%），毛利率58.3%、營益
率48.1%，EPS 8.85元；
第3季營收季增9.0%（美元營收季增5.7%），毛利率58.4%、營益率48.4%，EPS 9.91元。
高盛看好台積電2023年仍有成長空間，8、12吋價格可各成長5%、4%，但在終端需求轉疲
下，產能利率用將滑落，各來到89%、91%，惟預期強勢美元可望緩和此一情況對獲利的影
響。
儘管2023年將面臨更多需求波動，但台積電在先進製程產能放量和晶圓代工價格上漲帶動
下，營運仍可續繳佳績，預期3奈米可在2023年下半年增產，占全年營收10%，預期台積電
2023年營收可年增14.2%（美元營收年增13.3%），毛利率則因產能利用率下降而來到
53.1%，EPS 36.84元。
股價表現上，高盛指出，台積電今年以來的跌幅已超過去年漲幅，本益比約14倍，接近
2011~2016年時由手機需求所帶動的晶圓代工景氣上行的評價區間。
心得/評論：
早上新聞 高盛認為2023年終端需求波動 台積產能利用率將滑落來到89%~91%
但強勢美元可望緩和此情況對獲利之影響 對今年獲利預估仍是不錯