※ 引述《epson5566 (ep)》之銘言：
: 這是個蠻關鍵的新聞
: 不管之後央行升不升息
: 市場的資金已經無法維持住台灣低利率的狀況
: 因為
: 假如央行之後決定升息幅度太小或不升 那麼資金外流的程度就會越大
: 則銀行的資金自然減少 市場利率當然提升
: 所以結論是 不管央行之後升息幅度如何
: 都無法阻止市場利率的上揚......
: 除非 美國不升息了 那麼大家就可以解散回家了 繼續馬照跑舞照跳
: 央行也不可能完全無視市場利率啦
: 脫鉤太嚴重 反而副作用更大
像這一篇很明顯, 就是跟台灣銀行環境脫節
首先要有一個觀念, 市場利率反映的是銀行取得資金的成本
而銀行取得資金的管道, 通常來自存款、央行融通、同業拆款
存款通常是主要且穩定的資金來源, 融通跟拆款則是因應短期資金需求
重貼現率
https://i.imgur.com/Exe1OBB.png
金融業隔夜拆款利率
https://i.imgur.com/on8wOTh.png
其實台灣銀行市場利率, 央行重貼現率已經只剩下指標意義
因為現在台灣各銀行, 已經極少透過重貼現窗口向央行取得資金, 大部分是透過同業拆款
至於為什麼, 從上圖的利率就知道了, 同業拆款比向央行融通利息低太多
其實如此低的同業拆款利率, 才是真正代表銀行間市場利率的水平
所以重貼現率其實已經無法代表市場利率, 而是用來表達央行態度
現在央行真正在操縱市場利率的工具, 其實是透過央行定存單(NCD)
銀行收進來、沒有辦法透過融資貸出的多餘存款
可以存放在央行定存單, 從央行提供的利息對沖銀行付出去的存款利息
所以現在央行在重貼現率已經無法直接影響市場利率的情況下
就是利用無上限提供短天期定存單吸納銀行游資
並提高定存單利率, 提供銀行存款利率基本支撐
以下日期我從目標區間隨便點一天的, 代表疫情前、疫情期間 跟 現在
短天期, 現在央行是每天都收, 以前是沒有這麼密集
364天期的, 是有需要的時候, 一個月最多標售一次, 現在是每個月都標售
111年 7月 1日 28天期(利率0.715%)
110年 5月19日 28天期(利率0.34%)
108年 6月 4日 28天期(利率0.59%)
111年 7月 4日 364天期(利率1.17%)
109年 3月 4日 364天期(利率0.513%)
108年 7月 4日 364天期(利率0.581%)
111年 7月12日 定期存單未到期餘額為84,475億元
108年 7月17日 定期存單未到期餘額為75,962億元
你可以看得出來, 現在NCD利率比疫情初期跟疫情前高很多
未到期餘額現在也比疫情前高不少
現在NCD長天期利率幾乎是跟一年期定存一樣高了
只要NCD仍然提供高達0.7~1.1%的利率
游資多一兆少一兆, 甚至多5兆少5兆, 存款利率的下限都能被NCD定錨在這個區間
其實央行很努力在撐高市場利率, 只是大多數人不瞭解