台股外資分析師報告預測目標價之正確性與影響 因素分析
2013/8
摘要
本文探究台灣市場外資分析師報告對目標價格預測之可信度，及影響目標價誤差的因 素
。文中使用五年共 11,446 份報告，觀察不同評估期間下的目標價達成率和目標價高估
與低估的程度。主要發現有四點:
一、目標價平均達成率不到五成，發布後三個月內即 達成的比率高於更晚才達成的比例
，負向評等的達成率高於正向評等。
二、正向評等報告傾向過度樂觀，目標價誤差大於負向評等。
三、外資機構的持股部位與分析師報告建 議相符，傾向持有目標價過度樂觀的股票，這
顯示分析師報告具有影響力，且使用者不 易判別報告中的預測誤差。
四、目標價格有系統性的高估或低估現象，包括高估中間評 等的大型公司股價、高估分
析師報告較少關注的股票、對高市價淨值比股票過度樂觀、 以及對低市價淨值比股票過
度悲觀。
【 關鍵字】分析師報告、目標價、投資評等
原文
http://review.management.ntu.edu.tw/paper/1822-P.pdf
心得：
2013比較舊的研究報告，讓大家參考一下，一年目標達成率44.4%
個人經驗近兩年的達成率更低，低的喊高、高的時候喊超高，很high、越喊越high