1. 歷史上台積電adr溢價平均5% 如果均值回歸，那目前約有7%漲幅空間
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2. 台積電過去十年股息分配率平均超過50%
目前20%-30%是歷史最低
如果提升到30%-45%（已低於歷史水準
股息就要增加50% 有助於拉抬殖利率
3. 台積電的資本支出並非線性
而是會因為一波新的產業需求而密集3-5年大投資然後趨緩
比如前一波是智慧手機
投資趨緩過程 獲利 股息分配率會雙升
可以看到2014年開始 資本支出下降
同年開始 股息分派率和eps 雙升
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台積電預計的大投資是到明年中為止 如果AI需求暢旺 可能會再延期個半年左右
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到明年的時候 三年千億美元的投資大部分會開始貢獻營收
之後投資趨緩
會迎來eps 和股息分配率雙升的局面
股息分配率只要40%（已低於過去十年）
加上投資趨緩esp提升，股息將會倍增
這個週期在2013-2016發生過
年複合股息增長40%
如果台積電一年股息24元 那股價600的殖利率都中華電信好
顯然不可能只值600