原文標題:美銀重啟ABF研究 三檔不同調
原文連結:https://ctee.com.tw/news/stocks/876054.html
發布時間:2023.06.03
記者署名:工商時報 簡威瑟
原文內容:
美銀證券重新著墨ABF載板產業研究,最新大動作調整南電(8046)、欣興(3037)、景
碩(3189)基本面觀點,唯一看好南電後市,能有效掌握高效能運算(HPC)與資料中心
商機,給予「買進」投資評等,欣興、景碩投資評等各為「中立」與「劣於大盤」,族群
內投資偏好多空分明。
ABF近期吸引市場目光,隨市場共識往產業景氣第二季落底、下半年回溫方向靠攏,股價
展開反彈,像是高盛證券近期才調高南電、欣興推測合理股價至368元與235元,更將南電
列入亞洲區投資首選清單,可見各大外資機構的投資偏好上,現階段以南電獲得青睞度略
勝一籌。
美銀證券指出,南電重要客戶在資料中心、HPC領域市占提升,正持續在高階市場攻城掠
地。南電ABF產能居台廠第二大,放眼後市,因部分新產能遞延開出,然新伺服器平台放
量,加上HPC的特殊應用晶片,預期ABF至2024年將再度面臨供應緊缺狀況。
以目前情況判斷,美銀直指,在整個電子與半導體供應鏈中,ABF正進入產業上升循環,
估計第二季就是谷底;再從股價的歷史經驗分析,南電在產業上行循環時期,股價是台系
ABF廠商中表現最強勢者。因此,美銀賦予南電360元推測合理股價,高盛則是將股價預期
升至368元。
欣興方面,儘管是台系ABF廠中的資優生,又是台灣與全球ABF產能最大者,但美銀提醒,
包括:英特爾新伺服器CPU、iPhone潛在設計變更等利多,多已反應在今年以來3成以上的
漲幅中。反而未來ABF產能供應吃緊的利多,欣興受惠程度恐不明顯,理由在於供應短缺
雖可能提高欣興毛利率,但考慮到產能已簽訂長約(LTA),產能要供應給英特爾,研判
受惠幅度會受到壓抑。
另一方面,美銀之所以不看好景碩,主要是景碩在智慧機晶片的業務比重相對高,推估營
收占比超過35%。此外,雖然ABF產業循環來到谷底,但景碩過往在上行循環時的股價表
現,通常最為落後,遜於南電與欣興,因而給予「劣於大盤」投資評等。
https://i.imgur.com/mnC6jW8.jpg
心得/評論:
ABF不死三鳥
美銀最看好南電
覺得欣興已反應
最不看好景碩
南電目標價368 目前308 還有近20%的魚尾可以吃