原文標題：布局美債投資人迎來利多？ 專家：下半年仍有不確定因素
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發布時間：2024年8月23日 週五 下午10:50
記者署名：劉俐均 余信翰
原文內容：
根據芝加哥商業交易所數據顯示，聯準會在9月會議降息的機率已經來到100％，其中降一
碼的機率是64%，降息腳步近了，也讓美債市場行情率先起跑，專家分析，觀察過去3個月
債券價格走勢，公債和非投等債或是投等債都有4到5個百分點的漲勢，不過美國最新公布
的8月製造業採購經理人指數不如預期，萎縮速度創今年以來最快，外界也憂心美國經濟
是否開始出現衰退的警訊。
理財作家張琨琳：「台股來比較這是那個階段的高點，這是台股那時候階段的高點，它是
對應的有沒有，這是7月這是7月的高點，所以是你看股債同步，你現在來講的話是相對便
宜，而且來到比較低的價位，其實在這種價格就是可以進場。」
觀察美國公債市場的走勢圖，分析目前美股和美債的投資布局，長期研究股市動向，近期
美國債市與台股的走勢一致，預估在9月降息後，將會有新的市場變數。
理財作家張琨琳：「如果說降息的幅度不是很高的情況之下，或許短期來說的話，應該是
股市可能會有一個修正，但債市會往上漲一小波段，可是如果這個降的幅度不是那麼多的
話，可能債市大概就是持穩，希望不要有太大的波動，不過我倒覺得個人的看法是這樣，
大家可能不是只有單純留意債市這件事情，反而要去平衡看一下原物料，跟貨幣之間的彼
此間的走勢。」
根據芝加哥商業交易所的FedWatch工具顯示，聯邦基金利率期貨投資人押注，聯準會在9
月會議降息的機率已經來到100％，其中降一碼的機率為64%，降息腳步近了，也讓美債市
場行情率先起跑。
摩根投信環球市場策略師林雅慧：「美國兩年期的公債殖率，已經跌破四個百分點，那十
年期的這個公債殖利率，也大概在3.8個百分點左右，那這個都是連續好幾個月放緩的一
個態勢，那也代表就是說公債價格，最近也都是蠢蠢欲動的一個狀況，那如果我們去觀察
過去3個月的，這個債券價格的走勢來講，不管是公債非投等債，或投等債的部分來看的
話，大致上都有4到5個百分點左右，這樣子的一個漲勢」
外界預估這波降息幅度將落在1.25到1.50個百分點，長天期公債利率，可能受經濟持續成
長與財政部大量發債所推升，整體來看，在降息循環啟動的趨勢下，美國公債可以迎來利
多。
第一金投顧董事長陳奕光：「因為過去兩年期跟十年期倒掛不會這麼長，那這一次應該是
歷史上最長的一次，9月份應該就會轉正，轉正的意思就是短期的利率會比長期率來得低
，這樣才是比較合理的，我們團隊把原先美國的預防性降息，會把它改成必要性的降息，
那只要是必要性的降息的話，那債券市場就會形成一個，慢慢的一個慢牛行情會上來。」
美國公債相對穩定，投資人早早布局，而在降息趨勢之下，公司債也同樣具有利基，包含
基本面強韌，供需的技術面相對有利，再加上信評提升，信平高於BB-級以及以上的債券
，在美國非投資級債指數占比，從2010年不到四成，提升到五成。
第一金投顧董事長陳奕光：「公司債的部分有分成投資級等級，跟非投資級等級的，我們
說六成放在公債四成放在公司債，裡面再把它拆成六成放在投資等級的債券，四成放在非
投資等級的債券，那非投資等級的債券，你要去看說他的信評就是說不能太差，你不要被
打入所謂的Junkbond，你是進入所謂的垃圾債券，那這個我就比較不建議，那就是在公司
債的部分，你把它分成投資級等級，跟非投資級等級這一塊，那就5%的殖利率來做臨界點
，去做5%以上跟5%以下這部分布局。」
根據最新數據顯示，美國製造業在8月初以今年最快速度萎縮，主要受制於生產、訂單和
工廠就業進疲弱。標普全球的8月份美國製造業採購經理人指數初值下滑1.6點到48，低於
經濟專家預估中值的49.5。數據一出也引起美股跳水，因為指數低於50榮枯關鍵水位，引
發經濟衰退憂慮。
摩根投信環球市場策略師林雅慧：「這個降息預期的一個波動來看的話，確實也會影響下
半年的這個整體的景氣，或者是投資的一個意願，當你開始降息之後，他的這個政策發酵
他還要一些時間，第二個就是美國自己本身的經濟狀況，到底是軟著陸還是衰退的風險會
不會增加，那這個其中的關鍵主要就是看，美國的消費動能的一個態勢。」
從9月開始降息，到年底降息的幅度還有待觀察，主要還是受到美國大選的不確定因素，
美國債市以及經濟走向仍是未知數。
心得/評論：
9月確定降息了，股板有些人說已反應，可是離疫情前的價格還有好大一段距離，應該還是
有一些肉，感覺還沒進主升段
投等債也可以考慮，雖然崩盤的保護效果沒有公債好，但是會非常快的反彈，比股市快很
多，作為配置的一環也不差，承平時間也能領還不錯的殖利率
當然有人認為買股比買債佳，但現在再怎麼說股市的位階都遠高於債市，風險確實不小，
配點債應該還是有資產配置的效果