※ 引述《afflic (afflic)》之銘言：
: 如果有學過財務管理或公司財務的都知道
: 舉債的確可以增加整體價值
: 但同樣的舉債也有違約風險
: 大多數的公司破產不是因為虧錢
: 而是因為現金流軋不過來……
: 所以舉債不是不好
: 適當的舉債當然可以增加報酬
: 但怎樣算適當嘛……嗯……
: 或許大家可以集思廣益討論一下
: 怎樣叫適當的舉債??
既然要探討甚麼樣的借貸風險算適當
就必須預測投資人未來幾年的現金流能不能嘎得過來，還錢有沒有問題
試著把投資人當作一間上市公司來思考好了
如果去看一間上市公司的財務比率表，會發現一個叫做償債能力指標的東西
台灣的比較簡單，公開資訊觀測站只列了3個償債能力指標，流動比率、速動比率、利息保障倍數
我建議關注利息保障倍數這個指標(EBIT / Interest)
因為這是國際信評機構評判一間公司債信評等所用的關鍵指標之一
再加上國內沒有的Debt / EBIT這個指標
就可以簡單模擬這位借錢的投資人債信評等如何，也就是這位投資人未來幾年會不會還不出錢來
設想一個情境
某位投資人年薪100W，年支出50W
他借了1000W，利率3%，連同薪水結餘全部拿去買4%的美債(別問我100W年薪為什麼可以借到1000W啦~)
如果不考慮美債價差
EBIT/ Interest =(50+(100-50+1000)*4%) / 30 = 3.06
略高於2倍，這位投資人的債信評等很有可能是垃圾級
我會建議這位投資人別借這麼多錢買美債
再一個情境，給這位投資人自有資金1000W好了
重新計算利息保障倍數
=(50 + (100-50+1000+1000)*4%) / 30 = 4.4
恭喜這位投資人，他的債信評等大約落在BBB-，應該會是投資級啦~
但如果衡量其他情況，比如不樂觀的職場前景，傾向升息的利率環境，還是有可能在未來幾年落入垃圾級
就簡單舉例到這，當然真正的債信評等沒這麼簡化，考慮的指標及情況很多
剩下關於失業、升降息、考慮價差等情境，以及 Debt / EBIT這個指標的計算，就請自行去找資料試算評估吧
BTW，建議利息保障倍數至少要有5~6倍，這應該算BBB到BBB+的基本吧
按照S&P統計，BBB級投等債歷年來的違約率中位數大約0.06%，2008年違約率也才0.49%，所以只要有投資級應該都還好啦
PS. 感謝92樓率先發現計算錯誤，改文太費勁，如果還有其他計算錯誤，麻煩在推文幫我重算，我就不改了