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VIX飆 BCA：川普誓驅逐移民、經濟不妙有利債市
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發布時間：
2024/11/01 14:07
記者署名：
郭妍希
原文內容：
距離美國11月5日總統大選已剩不到1週，市場普遍相信，川普(Donald Trump)若重返白宮
、財政赤字的擴大幅度勢必會高於賀錦麗(Kamala Harris)，進而衝擊美國公債市場。然
而，一名分析人士相信，情況恐跟債市投資人的看法完全相反，勞動市場是主因。
MarketWatch 31日報導，由於疫情期間出現的提前退休潮，美國經濟的勞動供給目前相當
吃緊，這大概是史上首見的情況。目前這些提前退休的人士還在持續消費，高漲的資產價
值讓他們擁有充裕的資金來源。
BCA Research Counterpoint策略長Dhaval Joshi表示，「超額儲蓄贊助了過剩的退休人
口，導致美國就業市場的勞工缺口達到150萬人。」他指出，自2021年以來，美國國內生
產毛額(GDP)的成長率幾乎跟勞工供給亦步亦趨。
勞工供給發生了甚麼事？Joshi指出，自2023年中起，勞工供給全來自合法及非法移民。
川普已承諾要翻轉這個現象，即便過去經驗顯示競選承諾很難兌現。
Joshi指出，在川普執政下，帶動勞工成長率的唯一引擎——移民恐怕會遭到削減，即便
無法完全逆轉。在美國經濟的勞動供給依舊有限的情況下，從算術的角度來看，這勢必會
拖累GDP成長，無論關稅、減稅及財政刺激方案對需求有何影響。
換言之，Joshi相信，川普勝選時若債券遭拋售，將創造極佳的買進機會，因為債市終將
把焦點轉至大幅趨緩的美國經濟成長率。若賀錦麗勝選時債市大漲，則投資人應逢高出脫
，因為強勁的GDP成長率將導致通膨居高不下。
值得注意的是，全球首富馬斯克(Elon Musk)才剛在10月29日預測，若川普當選總統，他
所協助推動的財政撙節措施，恐讓美國經濟面臨動盪、股市也可能重挫，但一切都只是「
暫時的」。
芝加哥選擇權交易所(CBOE)用來衡量市場恐慌氣氛的波動率指數(VIX) 10月31日終場飆漲
13.81%、收23.16點，創8月8日以來收盤新高。投資人對接下來幾週的企業財報和11月5日
美國總統大選、11月7日聯邦公開市場委員會(FOMC)的利率決策結果戒慎恐懼。
英國金融時報1日報導，用來衡量美債波動程度的ICE BofA MOVE指數，10月一口氣大漲將
近40%，本週稍早觸及一年多來最高峰。不只如此，衡量未來30天外匯與股市波動的指標
也在大選前走強。民調顯示，川普、賀錦麗的支持度旗鼓相當，選情非常緊繃。
PineBridge Investments全球信用與固定收益部負責人Steven Oh表示，選舉結果是最為
真實的近期風險。RBC GAM美國固定收益長Andrzej Skiba也說，選舉的重要性高於聯準會
(Fed)或經濟數據。
一般來說，選舉結果出爐、一切塵埃落定，市場波動也會立即降溫。然而，Oh警告，選舉
有可能出現結果非常接近的現象、爭議恐會延續一段時間。他說，「不能排除發生暴動的
可能性——希望我們不會面臨這樣的情況。」
心得/評論：
債券的好，
股災就知道，
別人要擔心持股腰斬的時候，
債券價格已經跌無可跌，
而且還有穩定的債息收益，
而且下周要是繼續降息，
會有更多人肯定債券的好。