1.來源連結:
http://news.cnyes.com/Content/20120510/KFKBLETXDWHT6.shtml?c=
2.內容:
華固降房價 花旗看空 評估面臨成交萎縮、奢侈稅風險 維持賣出評等
花旗環球證券8、9日在台北舉行的投資論壇，有房地產最新的產業訊息，華固在論壇
中表示，低利環境讓房價維持平穩，但華固將瞄準「零庫存」政策（a zero inventory
policy），對銷售一段時間仍未去化的餘屋，將降價清庫存。
華固屬一線指標建商，零庫存政策是否意味先行感受到大環境景氣變數，引起市場不少
的討論；華固的最新動作似乎也印證花旗環球原本就對房地產較保守的觀點。華固本身
本則是繼興富發之後，第二家喊出降價的建商。
近期油價雙漲，不少建商以成本為由，試圖調高售價，甚至還有股市熱錢轉進房市的說
法，想要拉抬成交價。不過，若從華固零庫存的最新動態進行解讀，各建商對於未來長
線房市，似有不同看法。
外資圈人士解讀，實價登錄7月上路，而實價登錄是實價課稅的第一步，且資本利得稅
未來有可能砍向房市，再加上央行嚴控土建融，政府這些動作讓有些建商私下感到壓力
，因此北市第二季新屋開價反而有走跌的現象。
花旗環球則指出，房市這兩年主要的風險，在於成交量萎縮、資本利得稅、升息、以及
銀行緊縮銀根。
華固在論壇中指出，預期今年房市量縮價穩，捷運附近住宅今年房價還會上漲5%；雖然
現在議價空間似乎有拉大趨勢，但華固毛利率可守穩在35%左右。
花旗環球對華固（2548）的投資評評等維持「賣出」，目標價56元，隱含兩成左右的下
跌空間。另外，對長虹（5534）、宏普（2536）的目標價，分別為65元、20元。
花旗環球本周二、三在台北舉行為期兩天「2012投資論壇」，邀請名單廠商遍及電子、
傳產、金融，重量級的權值股台積電、中鋼、台肥、富邦金、中信金 等，都在邀請之
列。花旗環球對於台積電前景非常正面，認為獲利穩定成長，目標價可上看三位數。
【記者溫建勳／台北報導】
華固總經理洪嘉昇表示，該公司向來採取零庫存的策略，且因推案多在台北市精華區，
銷售去化都頗為快速，一直沒有餘屋壓力，目前也是零庫存狀態。
【記者黃啟菱／台北報導】
3.心得或感想:
為什麼要清庫存,房子不是越放越增值嗎? 慢慢賣可以越賣越高價呀.
為何要零庫存.....好奇怪喔... 有錢為什麼不賺呢? 多放個一季又可以一坪多個50萬.
EPS又可以往上升.股價也往上.一舉數得,反正利息低呀.
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