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負利率怪象：愈來愈多歐洲房貸族獲銀行倒貼利息
2021/3/29 國際股市
MoneyDJ新聞 2021-03-29 14:31:39
記者 郭妍希 報導。
新冠肺炎(COVID-19)疫情來襲後，各國央行紛紛降息提振經濟，而在葡萄牙，開始有愈來
愈多房貸利率轉為負值。不過，房貸客戶雖可收到銀行支付的利息，在銀行存款的客戶，
如今反倒得支付利息給銀行。華爾街日報25日報導，葡萄牙人Paula Cristina Santos的
房貸屬於浮動利率，如今下探-0.25%。放款給Santos的銀行Banco BPI SA，每個月都會在
她的戶頭存入這筆320,000歐元房貸(於2008年貸款)的利息。
3月份，Santos收到的房貸利息為45美元左右，本金還在償還中。BPI聲稱，截至目前為止
，總計已對所有負利率的房貸支付100萬歐元利息。同樣情形也發生在2016年貸了120萬丹
麥克朗(19萬美元)5年期房貸、在哥本哈根北邊買房的Claus Johansen身上。扣除付給銀
行的0.6%行政費用後，今(2021)年1月他的房貸利率變為-0.26%。歐洲央行(ECB)2014年將
利率砍至負值，期望能振興深陷主權債務危機中的疲弱經濟。然而，雖然經濟確實有起色
，新冠疫情卻在2020年來襲、再次重創歐洲。目前歐洲利率仍維持負值、且愈探愈低。
這導致愈來愈多葡萄牙、丹麥的房貸利率轉負。里斯本消費者權利團體Deco 2019年估計
，葡萄牙有超過3萬個房貸合約利率轉負。Deco認為，自當時起，數字可能拉高一倍以上
。葡萄牙的房貸利率主要跟歐元銀行同業拆借利率(Euribor)綁定，2008年當時還有將近5
%、如今已下探至歷史低附近-0.54%。話雖如此，丹麥等地的銀行，已開始對客戶的存款
收取利息，聲稱他們再也無法吸收央行向銀行收的利率。要如何因應負利率環境？之前曾
預見金融海嘯和達康泡沫、備受尊崇的價值投資大師霍華馬克斯(Howard Marks)2019年曾
發表他對負利率的見解。
他當時說，海外的負利率，將增加外國人對美國正向殖利率資產的需求，進而推升美元。
聯準會(Fed)或許得降息，以免美國出口商的外幣成本過高、削弱他們的競爭力，從而導
致美國經濟轉弱。那麼，要如何因應負利率環境？馬克斯引述英國金融時報2019年8月5日
的報導，直指投資人可以到瑞士找一家銀行，每年支付1,000元瑞郎租用保險箱。
由於瑞士有幣值高達1,000瑞郎的紙鈔，一個一立方公尺的保險箱，可存放價值10億瑞郎
的實體現金。這比直接把錢存入銀行帳戶、然後面臨0.75%的負利率(等於要支付750萬瑞
郎的費用)便宜得多。不想這麼做的人，馬克斯建議，最可靠的方法也許是購買能創造耐
久現金流的資產。有機會創造良好成本收益率(yield on cost)的債券、貸款、股票、房
地產及企業，看來都是因應負利率時代的合理策略。
心得：
不只跟租客拿錢
還可以跟銀行拿錢
大者恆大
可怕的資本主義世界