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https://daze68.blogspot.com/2021/03/4-utility-function-4-limitations.html
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相對風險趨避係數η在應用上須考慮一些限制。
1.某些人類的行為並不基於預期效用最大化。
不基於預期效用最大化的行為可能會導致損失預期效用
我們不見得要相信預期效用最大化是唯一正確的方式
況且要如何確定自己的效用函數對大多數人並不容易
不過，如果你發現自己的某些行為似乎並不基於效用最大化
不妨停下來思考一下，基於效用最大化的作法是否有可能真的比較好
在此特別提出一種不太理想的思考模式: Regret Aversion。
舉例來說，所有隱含風險趨避的效用函數都不會建議購買樂透彩券
但某些人可能會想:「如果我這一期不買，頭獎剛好開出了我的號碼怎麼辦?」
其後悔的程度與頭獎金額有關，但與中獎機率無關
持有這種思考模式的人其實並不少見
2.真實的效用函數可能跟isoelastic utility有差距
很多論文的推導是基於CRRA (Constant relative risk averse)的假設
部分是由於CRRA效用函數在數學處理上比較容易(註)
所謂的CRRA或isoelastic，是指在各種財富水準下η並不改變
有些研究試圖驗證CRRA假設在現實中是否成立
總體來說，大多數的結論是η在資料範圍內變化不大，但細節上不完全如此
且即使對市場整體成立，也不代表對個人一定成立
All models are wrong, some are useful.
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註: 隱含risk aversion的效用函數有兩個特性: increasing和concave。如果該函數二次
可微，則一次微分恆正，二次微分恆負。若要構造所有二次可微的效用函數，可以透過多
重積分來構造。但絕大多數多重積分不存在顯式表達，在數學上不易處理。