觀察站╱貶值救出口？ 怕是病急亂投醫
美國推出QE帶動美股創出1.5萬點的長紅新高，日圓的重貶也為日本帶來出口、股市、房
市的新榮景，就連歐洲央行、澳洲央行也推降息刺激景氣，反觀國內4月份出口衰退1.9%
、首季經濟成長僅1.54%，央行至今仍採取「穩定匯率」無視工商大老「貶值救出口」的
喊話。表面上，央行總裁彭淮南似乎「很不上道」，但若深究央行穩定匯率政策，其實只
是怕大家「病急亂投醫」、未能找出台灣經濟的真正病因。
企業大老近來不斷喊出「出口慘，匯率是關鍵」等談話，要求央行貶值救出口。但從數字
顯示，日本安倍當選日本自民黨主席以來，新台幣對日圓確實升值，但對美元、歐元、韓
元與人民幣皆貶值，且從此波台幣匯率走勢來看，除未能「追隨」日本的貶值幅度外，央
行已儘可能力守台幣相對於其他競爭貨幣弱勢的匯率價格，台幣貶值未必能解決出口衰退
的長期根本問題。
且從日圓貶值對台灣出口的衝擊來看，日本與台灣出口商品相似的可替代率僅28%、但日
本與韓國的相似替代率高達83%，換言之，日圓貶值，韓國出口競爭力立即被取代，台灣
出口因和日本商品的替代性不高，除了台灣輸日的機械業較不利外，整體受創程度並不高
。反倒因台灣長期自日本進口大量自動化機械、關鍵零組件，進口成本下降，台灣對日本
是貿易逆差反而「有利」。
但目前各方將出口衰退、經濟成長大跌，全歸究於台幣沒有貶值，反而讓大家忘記台灣出
口衰退的實質競爭問題，近來國際間洽簽自由貿易協議、及韓國、新加坡等半官方式大型
化企業商團的團體競爭戰術，台灣企業始終只能單打獨鬥，台灣在國際競爭市場中的力量
愈形弱化。加上台灣過去出口大宗的歐洲，消費力急凍萎縮，台灣卻未能有效進行市場分
散、轉移，台灣整體產業出口的衰退，匯率只是其中一小部分原因，絕非唯一關鍵。
目前台灣真正要搶救的，是政府如何強化企業界的整體行銷作戰力量、引導企業有效分散
市場、與國際洽簽FTA，及內部產業結構調整和成本的管控，台灣企業已經不能只靠匯率
打天下，而是要靠更完善的組織戰鬥力和更強的商品和行銷力打天下。
目前大家看到日圓貶值帶來日本股市、房市大好，但緊接著日本人民將因物價上漲帶來生
活上的壓力，有錢人更有錢、窮人更苦，這些尚未發生的後遺症，未來都將慢慢浮現。
台灣既沒有日本的通縮、又沒有韓國的通膨，也沒有美歐的金融危機，台灣實沒有大貶或
大升的理由，加上國際油價長期在100美元大關，台幣的重貶反而會立即加重物價上漲。
台幣貶值是可以為出口廠商增加紅利，但絕多數國人並未蒙利，反因貶值帶來股市、房市
飆漲，有錢人更有錢、小老百姓反受其害，也因此彭淮南堅守以儒家「中庸之道」對應近
期國際各國各自為政、以鄰為豁的作法，彭淮南「守住大家資產、避免貧富再擴大」，不
與美國、日本同步，實有其多方考量。
=======================
工商團體的貨幣貶值政策 真的是有趣極了
更高的房價 更多的泡沫
9A總裁就會現出原形