自由時報
〔編譯楊芙宜／綜合報導〕太平洋投資管理公司（ＰＩＭＣＯ）新研究報告指出，中國經
濟前景面臨四大風險，包括債務過高、銀行逾放比激增、房地產投資拖累成長、股市動盪
挫傷投資信心等；其中以房市最令人擔憂、股市最難控制，這些風險將使中國今年國內生
產毛額（ＧＤＰ）成長率銳減，或面臨無法「保六」危機。
累債21兆美元 占全球三分之一
中國官方一再向外界保證經濟不會「硬著陸」，且設定ＧＤＰ成長目標區間在六．五％至
七％，不過經濟學家仍缺乏信心，ＰＩＭＣＯ新興市場投資組合經理人史帕季奇（Luke S
pajic）預測恐僅剩下六．五％至五．五％。
史帕季奇等ＰＩＭＣＯ經濟學家在週五公布的研究報告指出，影響中國經濟的首要風險就
是財務槓桿過高，二○○七年以來債務累積達廿一兆美元，超過世界三分之一債務；令人
擔憂的地方在於，每增加一美元新債務，創造的成長卻逐漸遞減。
報告指出，中國今年名目ＧＤＰ增長若欲達到政府目標，債務占ＧＤＰ比率需要提高十五
％或以上，「所以槓桿（負債）將繼續增加，但可以創造新成長的能力正在減少。」
銀行逾放比 未來3年將倍增
其次，中國迄二○一五年底的逾放比雖僅一．四％，未來三至五年可能激增，ＰＩＭＣＯ
內部對中國銀行業壓力測試顯示，該比率可能升至六％左右。第三，中國房價即使今年可
稍微回漲，房地產投資近期內仍不可能成為經濟成長主要動能，反將繼續拖累成長。
最後一項風險在中國股市。中國官方干預和實驗性政策（如自動停牌的熔斷機制）都無法
遏制股市動盪，今年上海股市跌幅已達十五％，重挫投資人信心，加上中股預期今年稍晚
獲納入ＭＳＣＩ明晟新興市場指數，不確定性因素將更多。
http://m.ltn.com.tw/news/business/paper/977118
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