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預言印度趕超中國為時尚早
從印度談到中國時的語氣中，你會發現印度自我感覺更好了。在2010年之前那幾年的經濟
繁榮期時，許多看好本國的印度人曾預言，亞洲第三大經濟體將趕上它的鄰居中國，達到
兩位數的增長率。然而，這個預言始終未實現。相反，政治上多年無所作為、腐敗醜聞層
出不窮，讓印度的樂觀主義者也變得謹慎起來。
眼下似乎又出現了將印度與中國相比的苗頭，反映出印度在就任剛滿百日的印度總理納倫
德拉‧莫迪(Narendra Modi)領導下，開始重新煥發活力。但在復蘇仍然緩慢而脆弱的情
況下，這種苗頭也令人擔憂——它或許是過度自信的信號。
最新樂觀情緒源於上周五發布的數據，印度第一季度增長強勁，超越此前的預期，增長率
達到5.7%，為2012年初以來最高值。連續兩年持平的工業增長率也出現猛增。
印度財長阿倫‧亞特力(Arun Jaitley)上周末預測，未來幾個季度情況還會更好。投資者
也認同這種預測，周一將股價推高至創紀錄水平。鑒於中國經濟增長率有放緩至7%的趨勢
，預言印度經濟增速或許會超越中國不再顯得荒誕不經了。
印度最大資產管理公司HDFC共同基金的主管普拉尚特‧賈殷(Prashant Jain)表示，印度
在幾年後就將超越中國，成為全世界增長速度最快的大型發展中經濟體。摩根士丹利
(Morgan Stanley)亞洲首席經濟學家舍坦‧阿雅(Chetan Ahya)也認同這種觀點。“或許
在3年後，隨著中國經濟增長不斷放緩，確實，印度的增長速度將更高。”他說，“如果
印度政府足夠果敢，或許還要不了3年。”
諷刺的是，莫迪跟印度經濟此次反彈關系不大，甚至可以說毫無關系。上周五的數據涵蓋
的大部分時間是在他上臺之前，而他領導的政府在掃除阻礙投資的官僚障礙方面進展緩慢
。
本次反彈更應該歸功於一年前上任的印度央行(Reserve Bank of India)行長拉古拉姆‧
拉詹(Raghuram Rajan)，他採取措施抑制通脹，幫助重振商界信心。上一屆印度政府遲來
的減支行動也有功勞，來自國際的壓力（這種壓力去年沖擊了印度和其他新興市場）減輕
也是促使本次反彈出現的原因。
然而，印度在整體上信心回歸要歸功於莫迪。他在5月以壓倒性多數勝出、當選總理，他
那種目標明確、毫不含糊的的作風，以及支持企業的名聲，都提升了市場信心。在多年缺
乏主心骨之後，印度如今有了一位有領袖風範的總理，這一點在上周末他帶著多名商界領
袖前往日本招商引資的時候表露無遺。
盡管如此，人們仍有充分理由對印度突然強勁起來的增長步伐保持警惕。經濟學家警告稱
，要達到更嚴格的財政赤字目標，莫迪將不得不進一步減支。因此在未來幾個季度，印度
經濟很有可能再次回落。
即便這種情況沒有發生，分析師認為，沒有莫迪迄今避免推行的改革（比如放鬆對勞動力
市場的種種限制），印度再度實現8%至9%增長率的機會微乎其微。國際前景也遠遠算不上
樂觀。拉詹表示，印度對美國結束超寬松貨幣政策準備得更充分了。但他仍滿懷擔憂地警
告稱，等到流動性枯竭的時候，可能爆發一場全球危機；與此同時，他還在大量囤積美元
儲備。這些跡象算不上令人放心。
部分出於這種原因，這次人們在將印度與中國相比的時候也更加謹慎，只是預言印度的增
長率將逐漸趨近中國。以前，人們曾宣稱印度的經濟模式將被證明比中國更先進，得益於
印度更年輕的人口結構、印度的民主體制、以及英語普及程度。事實證明這些預言錯得如
此離譜，以至於沒有多少人會倉促重提。
相反，目前的風險在於：印度經濟的微反彈可能會減輕政府面臨的做出得罪人的決策的壓
力。懷疑論者說，印度只在面臨災難的時候才會推行經濟改革，比如印度曾在1991年國際
收支危機之後推行經濟改革。在謀求追趕中國之際，莫迪有絕佳機會來證明這些懷疑論者
錯了。