標題:全球央行轉向黃金,對美元軸心貨幣擔憂
新聞來源: https://is.gd/kGCj0V
全球中央銀行和公共機構作為外匯儲備資產，正在增加黃金的持有量。2021年的總持有量
膨脹至1990年以來、時隔約30年的最高水平。由於大規模的貨幣寬鬆等影響，美元的供給
量持續增加，相對於黃金的價值大幅下降。雖然美國聯邦儲備委員會（FRB）將啟動貨幣
緊縮，但各國央行對美元的疑神疑鬼難以消除，資金持續從美元流向黃金。
「黃金不受任何國家經濟的影響，能抵禦世界金融市場的混亂」，波蘭國家銀行
（央行）的行長Glapinski於9月向當地媒體解釋了買入黃金的理由。2019年買入了約100
噸，目前仍在增持。
與美國國債等美元計價資產相比，黃金具有不產生利息的缺點。但匈牙利的央行
2021年春季仍將黃金儲備增至3倍的逾90噸。該央行表示「黃金沒有信用風險和交易對手
風險(Counter party risk）」。
https://is.gd/YrujOy
此前，大量買入黃金的中央銀行僅限於與美國在政治上產生對立，尋求擺脫對美元依賴
的俄羅斯等國。最近，容易遭遇本國貨幣貶值的新興市場國家以及經濟規模不大的東歐央
行的買入變得突出。本國貨幣持續下滑的哈薩克斯坦大幅提高了黃金佔外匯儲備的比率。
央行等的黃金持有量開始增加始於2009年前後。在那之前，拋售黃金增持美國國債
等美元資產的趨勢突出。在東西方冷戰終結後建立一強格局的美國在1990年代實現經濟繁
榮，美元資產的盈利能力看起來具有吸引力。
但由於2008年的雷曼危機，美國國債因資金流出而下跌。日本的市場分析師豐島逸
夫表示，以此為契機，這是對於美元資產的「信賴動搖」。在危機以後，大規模貨幣寬鬆
導致美國的長期利率下降。長期持有美元資產的優點減少。金融和貴金屬分析師龜井幸一
郎表示，信用等級低的新興市場國家的央行「開始通過黃金實現資產保值」。
國際調查機構世界黃金協會（WGC）統計顯示，最近10年全球央行增持黃金的數量
超過4500噸。截至2021年9月的總持有量比10年前增加15％，達到約3萬6000噸，增至31年
來最高水平。
與儲備資產中黃金存在感提高形成對照的是，美元的存在感正在下降。觀察全球各
貨幣的外匯儲備比率，美元的比例到2020年降至四分之一世紀的最低水平。
另一方面，相對於黃金的美元價值長期下滑也在產生影響。在1971年時任美國總統
尼克森宣佈美國停止履行美元可兌換黃金的義務以來的約50年裡，美元的價值降至約50分
之1。這是美元脫離與黃金掛鉤，美國的貨幣供給量在50年裡增至約30倍的結果。
目前，以新興市場國家為中心的買入黃金的趨勢仍未停止。從2021年來看，截至9月，泰
國買入約90噸，印度買入約70噸，巴西買入約60噸。
美聯儲明確了量化寬鬆的終結，提出了自2022年啟動加息的設想，但新興市場國家
央行並未改變「黃金優於美元」的看法。世界經濟已完全習慣於貨幣寬鬆，膨脹的貨幣很
難減少。能否通過加息控制通貨膨脹也存在不確定性。
本應難以抵禦利率上升的黃金價格仍維持堅挺。現貨黃金行情截至12月24日達到約
1808美元/盎司。與美聯儲宣佈加快縮減量化寬鬆的15日之前相比上漲2％。「或許持有美
元也沒有良好回報」，資金從美元流向黃金的趨勢彰顯出對以美元為軸心的貨幣體制的擔
憂。
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