張松允的故事，想必許多人都如數家珍般熟悉，
為了不佔太多篇幅，可以自行參閱。
https://www.mirrormedia.mg/story/20200527fin011/
理財 2020.06.04 06:05
【期貨天王轉戰長投1】
20萬起家到10億傳奇 他轉戰長線投資依然一把罩
文｜葉霈萱 攝影｜林育緯
昔日的「期貨天王」張松允，如今放慢腳步轉做長線投資，
閒暇時光喜歡寄情自然、閱讀經書放鬆。
https://bit.ly/2Z7SJTm
出身彰化務農家庭、高工畢業的張松允，憑著對投資市場的好奇與熱情，
拿著20萬本金一頭栽進股票與期貨中，在37歲時就賺進10億元；
但也曾因二顆子彈事件，一天內慘賠3億元。
「億來億去」是「期貨天王」張松允的傳奇故事，
不過，縱橫股市30餘年後，年屆五旬的他不再搶進殺出，
而是放慢腳步轉做長線投資，如今生活既穩健又愜意。
https://youtu.be/GjVi8anYKIU
「我已經5年不操作期貨了，現在改做不太花時間的長線投資，
可以多接觸自然、閱讀經書。」這一天張松允帶著我們在公園中漫步，
分享近來讀《道德經》的體悟，「人常想要有所作為，且欲望無窮無盡，
是與自然法則相牴觸的。順著天地間運行的規律與變化而動，
才能保持初心。」他邊走邊操著一口親切的台灣國語說著。
理著乾淨俐落的平頭髮型、穿著簡單質樸，這位在股市中賺進上億身家、
家喻戶曉的昔日「期貨天王」儼然鄰家阿伯。問起過去的豐功偉業，
張松允淡淡地笑了一笑說：「我投資的初心只是想改變生活，後半輩子
舒適地過。達成這個願望後，可以放慢腳步了。」
曾是年交易量達數百萬口期貨的大戶，如今張松允完全不碰期貨，除了
豐厚資產讓他無後顧之憂，更重要的是身體出現了警訊。「期貨跳動快、
價格波動大，他總是非常專注盯著螢幕，甚至忘記眨眼睛。後來每到下午
還會頭痛，求診後發現有眼壓過高、青光眼症狀。」朋友楊小姐透露，
醫生要張松允一定得改變作息，否則恐怕看不到了。
這給了張松允一記當頭棒喝，「我那時候想，賺到錢卻眼睛壞掉，人生
不只是黑白耶，而是整個都黑的！這樣得不償失啊！」再加上2013年
大戶條款上路，出售10億元股票得課稅，操作受到限制，他因而將眼光
移向國際市場，也逐漸改成長期投資股票。由於與期貨的投資節奏
完全不同，為避免互相干擾，他因而斷然捨棄跟著他大半輩子的期貨。
「選好股票抱著，獲利其實並不輸給期貨。」張松允解釋，期貨是
高槓桿商品，報酬率高、風險也高，所以不宜投入所有部位；
但股票可以押身家，目前投資部位達20億元，「每年報酬率10％
就很可觀，從整體資產成長來看，沒有相差太多。」
張松允投資小檔案
出生：1967年
現職：專業投資人
投資經歷：32年
學歷：國立員林崇實高級工業職業學校
經歷：元大京華期貨經理事業董事長、力武機電董事長等
投資心法：鎖定科技趨勢，挑出具護城河的好公司長期投資
【期貨天王轉戰長投2】
看好雲端產業大爆發 他押10億就買2檔
文｜葉霈萱
轉做長期投資，張松允鎖定雲端產業，他的核心持股之一是
全球雲市占第一名的亞馬遜。
當然年賺10％，得找出好公司。張松允認為，首先要抓到有成長性的
趨勢產業，而他偏好科技產業，因為獲利快又好，「目前以5G產業
最值得關注。」他解釋，5G是全球趨勢，相關企業在未來5至10年間，
發展空間都相當大，「在疫情影響股市的當下，科技股若處於相對低檔，
長線投資人可進場佈局。尤其全世界都在QE（量化寬鬆），聰明的錢
會流向股票，有利基的個股一定先受惠。」
而從5G產業鏈上中下游裡，張松允特別鎖定具「護城河」的公司，
即技術門檻高、較難有競爭者的企業。張松允說，他投資多年以來，
看過許多公司歷經興衰，能穩定成長的企業都擁有高技術門檻，
如台積電、聯發科等，因此「護城河」對他來說格外重要。
「我會確認年獲利能否有30％以上成長，即使本益比相對高，
但因為獲利成長性也高，1、2年後自然就降下來了。」此外，
張松允青睞的標的，毛利率需達到30至40％以上，代表產品
有競爭力、難被取代；且負債比不能超過60％，否則恐有假帳問題。
張松允坦言，轉做長線後，他非常勤讀產業報告，財報季時一天
會讀2、30份，「從報告中可以發現，5G產業中的最上游－雲端，
就是最能長期受惠的族群。這可以從3G時代，獲利最豐厚的
並不是手機製造商，而是Facebook、Line等社群看出。」
他進一步解釋，5G的重點在物聯網，當所有東西連上網路後，
資訊都得儲存在雲端，「雲端是寡占市場、又不太需要增加設備，
獲利時間能拉得非常長。」
層層推敲後，張松允將投資目光聚焦在全球雲市佔第一名的，
及居第三名的阿里巴巴，二檔合計佔張松允投資部位逾50％，
「我會隨著價差變化來調整比例，像最近亞馬遜價格高
、阿里巴巴較低，就賣掉部分亞馬遜、買進阿里巴巴。」