簡單粗略的算式推導，有錯請指正：
ROE = 淨利/股東權益 = EPS/每股淨值 = (股價/本益比)/每股淨值
ROE*本益比 = 股價/每股淨值 = 股價淨值比
那假設本益比用定存利率來計算，則
本益比 = 1/定存利率
將他帶進上面的公式，我們會得到
ROE/定存利率 = 股價/每股淨值
由上面的式子可以看出來，如果一家公司的ROE沒有比
定存利率好的話，那股價就不應該超過每股淨值，你把
買股票的錢拿去買債券或定存可能都比較好。
但是我們知道很多公司都是屬於景氣循環股，景氣大好
的時候就賺很多錢，景氣不好的時候就賠了一屁股，也
就是ROE不能維持一個很穩定的狀態。但我們也知道體質
好的公司能夠度過景氣不好的時候，但同樣的我們也知
道景氣循環股往往不是長期投資的良好標的，因為景氣
循環的關係，不可能一直維持在低檔或者一直維持在高
檔。
所以說像拿友達來講好了，當友達的股價淨值比來到低
檔的時候，也許就是介入的好時機，當友達股價淨值比
來到高檔的時候，介入的風險就蠻大的。當一堆分析師
在預測什麼時候TFT需求會大爆發，或者明年的獲利會
怎麼樣的時候，看看股價淨值比可能來的比較有用@@
這邊是隨便找了一篇人家的研究報告，裡面有PB band
http://stock.yam.com/rsh/article.php/272283
然後上去查了一下群創的PB比，現在是8.x，可能他不是
景氣循環股吧@@