1.原文連結：
http://cn.wsj.com/big5/20130618/bch115851.asp
2.內容：
中國央行今日發行20億元3個月期央票，藉以表明其態度：央行並無意主動
出手促進資金面的寬松，並意欲穩定市場對資金面的預期。市場部分機構
對央行開展逆回購乃至降準的預期再次落空。
據參與投標的交易員週二透露，中國央行早間未進行正、逆回購操作。央
行並於週一下午公佈，將在今日發行人民幣20億元3個月期央票，規模與上
週二減少50億元。
國泰君安高級宏觀研究員薛鶴翔認為，近期商業銀行資金面持續緊張，使
得市場更多寄望於央行能出手解決，寬松整個資金面。但從央行近期偏向
“無為”的做法來看，央行對當前整體流動性狀況並不是非常擔憂，相反
認為當前的流動性緊張僅是由前期杠桿率較高的金融機構引起的局部性風
險。隨著這些機構的去杠桿化過程逐漸實現，資金面依靠市場的力量也會
擺脫目前這種過度緊張的局面，只不過沒有央行出手那樣立竿見影。
中國銀監會主席尚福林昨日表示，註意防範不符合實體經濟真實需求的“
金融創新”，防止資金自我循環以及監管套利行為，確保信貸資金流入實
體經濟。
薛鶴翔稱，20億元回籠力度很小，表明態度的意味更濃；不過，雖然回籠
力度小，但最近2周公開市場到期資金也很小，僅570億元，因此短期資金
面的緊張局面預計將持續，而且尚難從根本上改觀。
而央票發行利率不變，也進一步表明央行尚無意改變其一貫主張的穩健貨
幣政策，將繼續穩定市場對資金面偏緊預期的態度。
據一位駐滬銀行資金交易員稱，3月期央票利率繼續持平於上期的2.9089%
。
聯訊證券固定收益部高級分析師楊為認為，央行目前並無大規模投放貨幣
或下調存準的主要考慮是外部流動性的變化，由於人民幣兌美元維持低彈
性，那麼利率保持在高位對外部資本仍有短期吸引力。若外資大幅流出的
話，則國內資本價格有大幅下調的風險。
某券商債券研究員稱，財政存款上繳將從本周四（20日）開始，並在25日
（下週二）結束，考慮到6月的財政支出一般大於財政收入，故預計最終財
政繳款將體現為釋放資金，將有約1000億-1500億元。這將對市場流動性狀
況產生一定的舒緩改善作用。
但資金交易員也表示，財政存款上繳和釋放資金存在時間差和規模不平衡
的問題，這將造成短期內資金面價格的波動。
截至發稿時，基準7天回購加權平均利率最新報6.56%，較周一收盤跌33個
基點；隔夜回購加權平均利率則上漲62個基點報4.88%。
楊為認為，考慮到未來幾周公開市場到期資金量較少，央行仍有積極實行
逆回購或“下調存準+正回購”這種組合政策的可能，但是，由於投放空間
有限，再加上受到本月底的季末效應影響，利率仍有繼續上行的可能。
本週公開市場到期資金量320億元，其中，週二到期270億元，周四到期50
億元。
上周，因假期等因素，央行并未進行任何公開市場操作，讓920億元到期資
金自然回到市場，致使當周凈投放資金920億元。
3.心得/評論(必需填寫)：
看起來是要讓市場解決