蘋果日報
2013年10月28日09:01
【陳俐妏╱台北報導】宏達電(2498)法說下周登場，外資持續聚焦營運後市。
摩根士丹利證券表示，宏達電今年第4季至明年銷售量能無法提振，價格壓力
仍持續，加上人才流失影響產品規劃藍圖和現金水位疑慮，即使有管理團隊洗
牌或合併題材，仍未看到曙光，下修第4季出貨預估至350萬支，明年出貨將年
減31%，重申減碼，並將目標價從99元下修至72元。
摩根士丹利證券指出，由於新興市場銷售量能無法增溫，下修今年宏達電第4
季出量，預期將季減34%至僅有350萬支，今年整體出貨量約為2150萬支。明年
整體出貨量可能大幅衰退約31%，預估僅有1450萬支，新興市場是產業明年成
長趨動的亮點，但宏達電可能從中受益有限，在缺乏經濟規模下，將導致高成
本結構。
摩根士丹利證券說明，中移動入股和合併訊息仍待商榷，短期內是無法看到宏
達電營運反轉的跡象，更令市場擔憂的訊息是，內部人才流失恐影響產品藍圖
規畫和延續性，至於財務方面，雖然第4季有處分Beats獲利，但僅能緩衝短期
現金狀況，不過宏達電燒現金速度可能快於預期。預警今明年每股將虧損1.93
元、6.07元。