1.原文連結(必須檢附)：
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2.原文內容：
Dr.AlexanderElder是華爾街知名的獨立金融交易員，他寫的《操作生涯不是夢》（
Trading for aliving）被視為現代金融交易經典之作。面對高檔震盪的市場，他的看法
如何？
在金融人才專業培訓機構—台灣金融研訓院力邀下，華爾街知名的獨立金融交易員、美籍
猶太裔的亞歷山大‧ 艾爾德（Dr.AlexanderElder）預定今年8月9日來台舉辦講座，傳授
獨門的金融交易心法，行前他接受本刊獨家專訪，分享其對全球金融情勢的精闢見解。
艾爾德表示，由於美國勞動市場已大幅改善、薪資水準逐漸上揚，2008年以來接近零的超
低利率難以再延續，美國聯準會（Fed）最快下半年就會開始升息，而在Fed第一次升息前
，漲勢已延續6年多的美股，勢必會有賣壓湧現，因此在未來半年至1年，美股從近期歷史
高檔下跌10~20%的可能性相當高，建議投資人做多要嚴守紀律、降低持股。
至於去年以來指數大漲超過1倍的中國上證A股， 艾爾德更直指為「crazy crazy
crazybubble」，他認為中國已形成超級瘋狂大泡沫，未來將會有很多投資人受害。
不過他也同意，在大泡沫破滅之前，漲勢或許還會延續好一段時間，而且很難預測大泡沫
何時破滅，建議持續追蹤觀察大盤月線走勢，一旦某個月的月線收盤跌破前1個月的月線
最低點，很可能就是泡沫將破的警訊。
對於想尋求「避風港」的投資人，艾爾德建議提高現金部位，搭配黃金避險。他說，由於
整體債市、股市的投資風險都已升高，目前他持有價格被壓抑的黃金礦業股、黃金期貨多
頭部位， 以因應未來金融市場的不確定性，以及可預見的
波動風險。以下為專訪內容：
買進美股 長期投資風險升高
Q：美股持續在歷史高檔區盤整，近期走勢趨於震盪，投資人是否該賣出持股，
等待股市大幅回檔修正之後再進場？
A：每個投資人的情況不同，有些人做長線，有些人做短線，個股的基期也不一致，很難
用一句話來概括。但整體來說，現階段買進美股長期投資的風險已高，應以短期交易賺價
差為主，並降低持股，加強風險控管。
Q：Fed未來漸進緩步升息，對市場會造成多大衝擊？市場是否低估Fed升息的
「威力」？
A：Fed何時升息，一直是市場關注的焦點。不論Fed升息時點是落在今年9月、12月或明年
上半年，在正式升息之前，這個因素會持續在資本市場發酵。目前美國的超低利率、歐洲
的負利率，都是不正常狀況，利率終將回升到較正常水準。在升息的預期下，美國10年期
公債殖利率不斷攀升（代表債券價格下跌），目前已來到2.4%上下，創近8個月以來新高
。
在多年維持超低利率環境下，資金湧入股市尋求較高的報酬率，推升股市本益比，助漲股
市泡沫，但隨著利率即將回升到正常水準，資金會逐漸流出股市，伺機轉進殖利率走高的
債市，如此，股市賣壓就會加重。
道瓊「運輸指數」領跌 不利多頭
Q：在未來6至12個月內，美股大盤是否會從近期的歷史高點回跌10~20%
A： 此一可能性相當大。今年以來，美股道瓊「運輸指數」下跌了9%，甫創下今年新低，
它是大盤走勢的領先指標，頗具參考價值，故預期在未來幾個月，道 瓊指數很可能跟進
回檔修正。
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Dow Jones Transportation Average(INDEXDJX:DJT)
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