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2.原文內容：
正確的殖息率概念
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8分鐘搞懂理財觀念 - 正確的殖息率概念 : https://goo.gl/kq8f53
　　「存錢拿利息」一直是台灣許多四五年級生投資理財的基本信念，而這樣勤儉持家
的觀念，也間接影響了六七年級生。其實在股票市場中也能發現這樣的特性，例如許多
風險趨避的投資人被問到是否有玩股票的時候，往往會把「謀啦，就放著領股利而已」
掛在嘴邊，然而，真的靠每年領股利就可以賺得比定存多嗎？真的配息高的股票就會比較
賺嗎？本次小編就來為各位解答這些問題。
什麼是殖息率？
　　在說明殖息率之前，必須先回顧股票市場的基本概念：
　　投資利潤 = 買賣價差 + 股利收入- 投資成本
　　投資人想要在股票市場中獲利，除了可以靠低買高賣賺取價差之外，領取股利也是一
項收入來源，至於所產生的相關手續費、證所稅就是這一連串操盤的投資成本，因此當價
差加上領取的股利，大於相關投資成本，表示這一次的操盤是有獲利的。
　　而所謂的殖息率就與上面公式中的股利收入有關，它是拿企業當年發行的股利除以
股價所計算出來的百分比。在這邊要提醒各位，雖然企業所發放的股利可以區分為現金
股利與股票股利，但一般而言為了計算上的方便，多半只將現金股利納入計算。
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　　以正新（2105）為例，2015年7月24日發放股利3元，當年的殖息率應該除以前一日
（7月23日63.2元）還是當日（7月24日61.1元）呢？目前計算方式多以除息前一日的收盤
價作為分母，站在個股一致的計算方式下才有比較的意義囉。
http://histock.tw/stock/2105
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　　透過公式得知，正新的殖息率是4.75%，算是高股息的一員嗎？所謂的股利高與低
其實見仁見智，不過一般市場投資人都以5%作為劃分標準，只要殖息率高於5%，往往就
被認定為高股息的一員囉。如果小編搭配台灣高股息ETF（0056）的成分股來做參考，
各位就更能夠體會高殖息率的水準了。
http://histock.tw/stock/0056
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不可不知的高股息大小事
　　一般來說銀行定存、債券利率越高，投資人越愛，而在股票市場中也有同樣的風氣，
許多投資人偏好購買高股息的股票，想靠著領股利作退休儲蓄，然而僅以高股息作為挑選
投資標的的判斷依據，恐怕掩蓋掉隱藏在背後的風險！以下小編就列舉五個投資人在追求
高股息時，必須要自我提醒的事情。
一、股利未必年年有
　　
投資股票所獲得的現金股利，或許殖息率會比一般銀行定存利率來得高，但是股票畢
竟屬於具較高風險性的投資工具，例如企業今年發得出5元的現金股利，明年還有能力發放
同樣的水準或是更多嗎？不一定。因此對於想抱著某個股、倚賴每年發放股利做退休儲蓄
的投資人而言，除非真能找到往後每年都「承諾」可以發同樣額度股利出來的企業，否則
相對於銀行定存而言，風險自然是比較大的。
http://i.imgur.com/RJ5NbS0.png
二、投資本金會變動
　　
小編將錢放置在銀行裡面辦理定存，雖然利率不高，但是銀行可以向小編保證，屆時
三年定存期滿之後，小編還是可以領出同樣金額的本金。相對的，投資股票卻不是如此，
在持有股票的這一段期間內，本金（買入時的股價）有相當大的機會起伏變動，誰也無法
向小編保證，當小編想賣出持股將錢領出來的時候，本金是否與當初相同。有可能因為在
這段期間股價上漲了，因此小編可以多賺一筆，但也有可能股價不如從前，甚至下跌價格
比領到的股利還大，小編也只能認賠出場了。
三、股利不是憑空冒出來的
　　
不知道喜歡領股利的投資人是否有想過這些錢是從哪邊來？所謂的股利當然是企業經
過一整年經營下來之後所賺取的利潤拿出來與股東們作分享。這層概念投資人都明白，
但是小編想強調的是「拿出來」三個字；公司透過經營賺取利潤，淨值當然增加，股價亦
可能上漲，然而將利潤拿出來與股東共享，對投資人而言看似獲得了額外的收入，其實也
只是投資金額結構的調整，怎麼說？回歸一開始與各位複習的公式
　　投資利潤 = 買賣價差 + 股利收入 - 交易成本
　　假設企業當前股價為30元，發放股利1.5元，投資人在發放股利當下感覺上多了1.5元
的收入，但是在除息完之後，股價自然會下跌1.5元，如此一來一往，各位應該就發現對
長期投資的投資人而言，其實並沒有因為發放股利而增加投資利潤囉！
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四、企業發放股利的兩難
　　
如同上面小編所說的，股利來源其實是企業經營一年之後所賺取的利潤，而在企業除
了可以將利潤發出與股東同享之外，當然也會想拿來投資設備、廠房…等，為接下來再創
營業新高做準備。
　　因此對於投資人而言，如果要求企業將利潤全數發放給股東，不保留任何再投資，對
企業長期發展而言並非好事，畢竟企業許多資產設備若不持續更新、添購，絕對會影響未
來整體的競爭力，更不用說有些企業發放的股利金額，遠超過當年EPS，在沒有其他業外
收入的情況下，此舉等於是拿企業的老本出來招待股東囉！
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五、忽略前景
　　
股票是否能為投資人賺取利潤，發放股利只是最終的「果」，投資人必須要去理解為
什麼企業有能力發出股利（因），如同電影三個傻瓜裡頭說的：「人不要追求成功，追求
卓越，成功自然會追著你跑。」一家企業有好的經營體質、策略方針，才是保證未來能
持續發放股利的本錢，如果僅依據高股息來判斷股票的發展潛力，就有點本末倒置了。
殖息率和配息率的關係
　　瞭解完所謂的殖息率之後，至於另外一個極為類似的名詞「配息率」又是什麼意思
呢？殖息率是指企業發放股利，除以除息前的股價所占的比率；而配息率，則是指企業
發放股利，除以當年度EPS。
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　　透過上述公式可以知道，殖息率比較類似「投資報酬率」的概念，至於配息率則是
站在企業的角度，計算要從利潤中拿出多少回饋給股東的比例。而這兩項數據，只要點
嗨投資個股財務報表、股利政策，都可以很快看到過去的歷史紀錄囉！
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　　透過上述介紹的殖息率概念，希望各位可以能進一步瞭解股票高股息背後的原理與
觀念，而不會盲目追求高股利的投資標的。當然，投資人可以領到多少錢很重要，但是
就長期的角度來看，企業本身的經營體質與發展潛力，才是投資人能夠獲利的根本，因此
小編建議各位在選擇投資標的時，除了考慮股利政策之外，關心企業體質與經營方針才是
更重要的事喔！
3.心得/評論(必需填寫)：
簡單介紹殖息率，高股息與股利等基本知識，讓投資新手在評估企業體質與投資標的時
能做個參考
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