海運的股價未來會怎麼走
是一個非常熱門的討論議題
多方認為：
運價就算降低也回不去，體質改變股價會還公道
空方認為：
就算賺兩年，只要2023會衰退，現在就不會再漲
不論多方或空方的看法
雙方共識就是海運是一支【景氣循環股】
定義：久遇一次的獲利爆發已結束，註定開始衰退
沒有人認為海運EPS可以走出成長股的模式
成長股EPS範例如下：https://i.imgur.com/rs9pEUJ.jpg
上圖中這個當範例的獲利成長股，每年獲利持續增長
EPS 8年來分別為
2013:3.79
2014:4.31
2015:6.22
2016:7.14
.
.
.
2020:12.02...
明顯與海運未來獲利曲線不同
就算是多方最最最樂觀看法
也不認為海運會今年賺40，明年賺50，後年賺60，往後賺100
也就是說，海運的未來獲利
多空雙方不爭執的事情為：
「航運獲利將是：2021高、2022高/中、2023中/低、2024中/低....」
因此本文便藉由過往
類似獲利曲線的標的橘子6180
分析未來航運股價可能如何發展
挑選標的為6180原因為：
1.獲利同樣曾較前1~2年相比突然大幅提升過
2.股價同樣飆升過
2.獲利曲線當下同海運被預期：高、高/中、中/低、中/低...
3.產業觀感如海運：飆漲當下可透過邏輯質疑應為一次性受惠股
橘子 (6180)
遊戲股
同樣是長期以來獲利不穩定
手遊時代後 台灣遊戲公司被打趴
變成以淨值比或本夢比炒作為主之產業
在2018獲利大爆發前
每年EPS都在0.X元或虧損上下浮動
唯一有一季2015 Q1 EPS達2元
應為一次性處分相關資產
然而2018年受惠天堂M代理，EPS大幅成長
https://i.imgur.com/xuTdBxu.jpg
從前一年2017仍然接近虧損
到2018此後4年EPS分別為10；5；5；3~5
2018 EPS 較2017 成長60倍
而股價也同樣因為預期即將有高獲利
在2017年間發起攻勢
走出一波29->119.5的漲勢
https://i.imgur.com/IdDH5GN.jpg
如果用橘子來看的話
在已知：
1.遊戲股為某種意義上的景氣循環股
->發行重量級遊戲就發大財
->遊戲再重量級 也註定會熱度衰退
2.獲利未來將會下降
在這兩個前提下
市場在短時間內便將6180漲幅反應完畢
並且股價最高峰落在業績完全未反映時
提前獲利高峰一年前,就已經下跌
(2017.11股價高點,2018.11 Q3業績歷史高點)
就算是實質業績最好的一季
2018.11月財報公布 :Q3 暑假EPS達到巔峰
股價也僅僅反彈到差不多腰斬價格
因為市場認為不論是任何遊戲
遊戲熱度只會持續下降
直到2021年的此時此刻
橘子(6180)依然獲利改善有成
相比2017以前年年只有0.X元或虧損的EPS
橘子在4年間繳出
10元 5元 5元 今年上半年2.X元的成績
但儘管體質大幅改善，穩定賺4年
股價也從沒因獲利穩定，再去挑戰高點
相反的反而是持續盤跌
航運未來獲利曲線可能相似於橘子
第一年大賺，第二年不一定，第三年起下降
但卻不如遊戲股還有推出新作的做夢空間
如果市場也是用同6180邏輯
在看待「航運股獲利注定會衰退」
那航運股未來股價
可能就不是像水手認為的
長尾有賺就有機會重回漲勢
而是可能重現盤跌盤跌
下山後就不會再上山的模式
出現任何短期消息面的刺激
都是拉高再空的好空點