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板卡今年不妙 技嘉撙節大計年後上路 傳人力精簡5~10%
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由於全球經濟不明，以及遊戲、資料中心GPU業務銷售不如預期，NVIDIA近日調降第4季(
截至2019年1月27日)財測，導致股價重挫，前景也遭市場看淡。然值得注意的是，NVIDIA
業績牽動全球繪圖卡產業鏈營運表現，據了解，已明顯感受2019年市況低迷的繪圖卡業者
，現已提前展開防寒準備，其中，技嘉正厲行費用撙節，傳出不僅將大減行銷業務費用，
更提出年上半將精簡5~10%人力計畫，對比2017、2018年礦潮爆發盛世，板卡產業2019年
全年恐將會季季都是淡季。
技嘉對於人力精簡、費用撙節等市場傳言則不予評論。
礦潮退去 該衰退還是得衰退
NVIDIA下修財測，除受到全球經濟成長放緩、資料中心需求下滑等影響外，最重要就是獲
利主力PC繪圖卡賣不動，挖礦潮消失，舊款GTX 1070/1060將陷滿手庫存困境的危機終於
顯現，加上新款RTX系列整體性價比不如預期，通路市場買氣觀望氣氛瀰漫使得NVIDIA新
舊產品轉換相當不順，連帶也將全面衝擊繪圖卡產業。
板卡業者表示，由於2019年主機板、繪圖卡需求將顯見衰退下，擁有主機板、繪圖卡或是
兩者皆有的業者，業績恐將難見成長，甚至大部分業者將陷入大幅衰退窘境，目前台板卡
業者都已相當清楚寒冬來襲，且難以預估何時回溫，因此已著手啟動成本撙節計畫，華碩
、微星與技嘉等業者目前對於行銷、人事費用更為緊縮。
據了解，近年主機板出貨、獲利大幅衰退的技嘉，由於過去2年因礦潮加持而獲利爆衝的
繪圖卡事業已打回原形，加上伺服器業務獲利貢獻有限，2019年營運恐將開始進入衰退期
，近期就傳出高層主管已提出費用撙節大計，傳出不僅將緊縮行銷業務等各部門所有費用
開支，更提出年上半將精簡5~10%人力計畫，人數最多的主機板通路事業群將首當其衝，
而未來幾年出貨、獲利也難再創高的繪圖卡部門目前則未定是否入列精實計畫中。
事實上，2018年第4季時，技嘉針對庫存暴衝及應收帳款問題，就已重新訂定辦法，相關
人員未能解決處理問題就處罰，就已有員工離職，而近期重新制定KPI，適任門檻更高且
向來為同業所稱羨的獎金分紅制也會全面檢討調整，就是希望能落實精實目標，讓公司永
續經營，預期在新制施行下，能有主動優退、離開的人員，同時也淘汰不適任員工。
母雞帶不動 小雞們自求多福
技嘉曾在2013年繳出逼近2,000萬片出貨新高，與華碩並列主機板雙雄，但由於DIY市場持
續萎縮，出貨也逐年緩跌，2016~2018年跌幅更是顯著：2017年受到組織重整與各區域操
盤與業務人事大幅更動影響，主機板事業陷入前所未有衰退困境，全年主機板出貨號稱達
1,260萬片，但實際約僅1,200萬片左右，較2016年1,600萬片大減400萬片，而此情勢不僅
未改變，由於各區域未能延續過去操盤經驗，且受到全球主機板需求持續縮減、電競市場
規模擴增有限，以及來自華碩、微星與華擎夾擊等衝擊下，2018年出貨持續下滑，官方報
量為第4季僅220萬片，拖累全年出貨僅達1,145萬片，然由零組件下單狀況估算，技嘉
2018年全年恐不及1,100萬片，市場預估，技嘉內外危機仍未解除，2019年全年跌勢難阻
，將面臨1,000萬片保衛戰。
而在繪圖卡方面，技嘉繪圖卡過去受惠自家主機板品牌實力強勁，加上NVIDIA陣營為市場
主流推升下，近年出貨、獲利穩健，2016年出貨約350萬片，2017年受惠挖礦熱潮爆發，
出貨大幅飆升至480萬片，帶動全年稅後淨利達27.86億元，較2016年大增21.5%，創下
2007年以來新高，每股稅後達(EPS)達4.41元，優於2016年3.64元，2018年首季維持高昂
氣勢，稅後淨利高達16.14億元，季增91%，年增率更高達5倍，再創歷史新高，EPS達2.54
元，已超過2017年上半獲利，但2018年4月挖礦需求急速降溫，未能即時縮手退場的的技
嘉，第2季、第3季出貨分別下滑至85萬片、75萬片，第4季只剩下70萬片，較首季120萬高
點大減，全年出貨回到350萬片水平，較2017年大減130萬片，且慘遭庫存燙傷。
由於挖礦需求大減、庫存滿手，技嘉第3季終面臨礦潮退去所帶來的損傷，不得不啟動認
列存貨備抵跌價損失，導致單季本業表現自2012年第1季以來再次出現虧損，不過所幸業
外收益挹注，使得單季仍是獲利，EPS為0.23元。市場預估，技嘉第4季主機板與繪圖卡出
貨持續衰退，分別僅達220萬片、70萬片，加上仍持續認列存貨備抵跌價損失，本業恐仍
是小虧邊緣，而在業外收益難以預估下，整體獲利約損益兩平，也就是全年EPS約在3.82
元左右，較2017年4.41元退步。
另據了解，除技嘉外，已明顯感受2019年市況低迷的繪圖卡業者，也都提前展開防寒準備
，有業者就表示，板卡產業2019年全年恐將會季季都是淡季，如何維持獲利，除了成本撙
節外，只能在只減難增的市場中搶佔對手版圖。
心得/評論：
技嘉自1998年公布財報以來的歷年成績單從未出現虧損，然而高度仰賴板卡獲利的技嘉，
由於主機板出貨實力續減，繪圖卡又因挖礦消退，2019年業績跌勢已可預見，而公司減少
行銷業務費用、進行人力精簡也是必要措施。