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https://tw.appledaily.com/finance/daily/20190817/38420365/
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【萬千華╱台北報導】在出口及投資優於預期下，行政院主計總處昨將今年全年經濟成長
率由5月預估的2.19%調升0.27個百分點至2.46%，逆轉去年底來連3度下修頹勢，若按各國
官方預測，我國領先南韓的2.2%、新加坡與香港的0~1%，高居亞洲四小龍之冠。
不過，主計總處首度公布2020年成長率預估，高達2.58%，遠高於4月IMF（國際貨幣基金
）預估的2.5%、亞銀7月預估的2%及經濟學人智庫（EIU）最新預估的1.3%，不僅與各機構
明年低於今年的趨勢相反，且幾乎是目前地表最樂觀的預測，不免讓人擔心重演去年同期
預估2019年成長率2.55%後一路下修窘境。
對於主計總處預測，學者強調，必須考慮到是否有台商提早拉貨的現象，下半年的進出口
未必如上半年活絡，且對於出口的樂觀預期「應該要再說明清楚一點，台商回流的部分產
能是否能在未來5個月接上去。」
投資出口優於預期
台灣經濟何以大幅上修，主計長朱澤民表示，主要是因為出口與國內投資優於預期。出口
方面2019年上半年總值剔除物價因素後，實質出口成長由第1季之0.42%提高至第2季之3.0
7%，顯示實質出口力道明顯回升，且下半年料將優於上半年。
國內投資部分，在半導體產業及台商回流2大勢力助攻下，下半年民間投資成長動能可期
。預測今年民間投資實質成長可上修0.53個百分點至5.01%；若再加入公共投資，今年固
定投資實質成長上看5.96%。因此，朱澤民認為，台灣經濟成長呈現穩步走升的趨勢。
逐季來看，據主計總處資料，今年第1季成長率修正為1.83%，原為1.71%；第2季初步統計
年增率為2.4%，7月概估數為2.41%，今年上半年經濟成長率為2.12%。第3季預測為2.67%
，第4季更高達2.9%。
對此，淡江大學財金所教授林蒼祥大抵同意台商回流於國內投資的貢獻良多，但是出口的
部分「應該要再說明清楚一點，台商回流的部分產能，是否能在未來5個月接上去。」他
強調，電子五哥的筆電平均87%產能在中國、鴻海及和碩的蘋果供應鏈產能更高達95%，「
移回台灣哪裡那麼快？」
廠商提早拉貨疑慮
林蒼祥進一步解釋，第2季進出口確實看起來活絡，但背後隱含的可能是廠商提早拉貨而
非真正的需求。他表示，川普3000億美元商品清單以電子消費品佔大宗，光是以筆電為例
，一台售價2萬元台幣，增加10%關稅就要2000元台幣，但一台筆電毛利才300元台幣，「
（貿戰）打下去就死翹翹，怕都怕死了。」他認為，台商為了防範未然，勢必有提早拉貨
的作為，「不能以上半年的狀況去預測下半年。」
朱澤民則強調，就企業法說會來看，台積電預計第3季營收會增加18%，大立光增40%。按
此推算，下游的廠商營收也可望增加。他強調，目前新設工廠家數和工廠面積都有增加，
「蓋廠、擴廠就是為了生產，主計總處是根據各種大廠法說會資料作推估，廠商看得比我
們更準。」
至於台商回流是否真能落實到經濟成長上，朱澤民說，今年實際到位金額約1700億，跟投
資相關約1100億元，實際影響到GDP的則約僅400億元。不過，他強調，現在回來台灣生產
，附加價值在台灣產生，如雇用人力所貢獻的就業機會及薪資。
至於服務輸出方面，則是受到中客自由行取消及台商三角貿易減少影響遭下修。根據統計
，台商三角貿易毛利從2016年的214億美元，逐年下滑至2018年剩183.8億美元，今年上半
年更只有70.2億美元。
民間消費在正反向力道拉扯下，僅上修0.01個百分點至2.03%。正向因素包括國內就業市
場穩健，所得稅制優化措施、基本工資調升、國內旅遊及節能家電汰舊換新補助措施持續
；反向因素為全球經貿不確定性、金融市場波動劇烈等影響消費信心。
主計總處表示，雖貿易爭端仍存有不確定性，依IMF預測，2020年全球貿易量將年增3.7%
，較2019年2.5%擴增，加上台商回流對出口之正面效果持續且益加顯著、國內半導體製造
具領先優勢的製程啟動量產，以及5G行動通訊、高速運算、人工智慧及物聯網等新興應用
持續發展，可望維繫我國出口動能。
心得：
總於重回亞洲四小龍之頭，台灣這是一塊寶島，吸引了很多鮭魚回家！