央行公布理監事會議紀錄！鷹派抬頭 今年持續升息機率高
1小時前
央行在第1季理監事會議後宣布升息1碼，雖然央行總裁楊金龍日前在立院備詢時表示，不過
跟進美國採取激進升息策略，但從央行今天公布的理監事會議紀錄來看，多數理事支持升息
1碼，顯示鷹派抬頭，預料今年繼續升息的機率高。
央行公布理監事會議紀錄指出，第1季理監事會議全體理事一致同意調升政策利率0.25個百
分點，重貼現率、擔保放款融通利率及短期融通利率分別調整為年息1.375%、1.75%及3.625
%。
針對貨幣政策決議相關討論，有位理事認為，國內經濟成長相對穩健，本年經濟成長率可望
逾4%，另CPI年增率已連續數月高於2%，且預期將維持該水準，美國已調高利率，加上本國
利率長期維持較低水準，亦不利資金有效分配，因此提升利率係合理作法；此外，升息對抑
制房價上漲的效果應可預期。
另位理事指出，台灣係一小型開放經濟體，貨幣政策不易亦不宜獨立於美國等大國之外，我
國貨幣政策若能與其他主要經濟體貨幣政策連動，則效果較佳。考量國內經濟表現良好，上
年經濟成長率遠高於預期，本年經濟亦將穩健成長，但CPI年上漲率已連續多月超過2%，且
資金寬鬆，M2成長率連續多月超過成長參考區間上限，故支持政策利率調升1碼，目前央行
主要關注的應非經濟成長問題，而是物價上漲與資產價格泡沫化等問題。
有位理事亦表示，基於當前國際資金移動及國內物價走勢，贊成央行升息1碼，惟升息將加
重第1戶購置住宅貸款或是以小屋換大屋的年輕人利息負擔，須予關注，未來在研擬選擇性
信用管制措施等方面可多加考量。
另位理事認為近3年台灣經濟表現不錯，輸入性通膨則導致CPI年增率連續數個月高於2%，升
息1碼其實對房價抑制的效果並不大，主要在於宣示效果；儘管央行4度選擇性信用管制措施
有一些成效，但近年國內房價屢創新高，形成房價上漲預期的氛圍。考量當前經濟金融情勢
，支持調高政策利率1碼；未來宜繼續觀察Fed動向、國際經濟情勢以及國內物價走勢，審慎
研擬貨幣政策。
有位理事表示，基於下列理由，贊同提高政策利率1碼。首先Fed未來升息的趨勢已確立，台
灣通膨雖不若美國嚴重，但本年1月失業率已降至接近自然失業率水準，可見台灣經濟也有
逐漸升溫的現象，升息1碼將有助於避免台灣經濟持續升溫。
其次，過去幾年台灣長期低利率環境也造成資產價格膨脹，再加上民眾提高通膨預期及買房
抗通膨的想法，恐將進一步推升房價。升息1碼除可發出抑制通膨的訊號，對於避免資產價
格繼續膨脹也有所助益，是合宜的作法。
另位理事指出，目前台灣通膨率雖不高於3%，相較於其他主要國家低，但實際的通膨壓力應
較數據高出許多。預期俄烏戰爭的後續效應將相繼發生，尤其對能源交易的位移，以及供應
鏈的衝擊，恐致更長久的影響與效應。
至於房市方面，上年第4季房價漲幅甚高，近1年多來民眾房價上漲預期已確立，欲消弭其預
期心理相當不易。由於利率維持低水準已經很長時間，不僅誘使投機客進場炒作，首次購屋
者亦為保值，搶在房價高點時進場購屋，形成惡性循環，所以低利率狀態越久，將加劇惡性
循環。
也有理事表示，就台灣景氣循環衰退的預測顯示，衰退的機率相當低，另當前通膨維持在2%
以上的預期，加以經濟成長強勁，就業情況穩健，此乃貨幣政策正常化的時機，因此贊成調
升政策利率1碼。央行仍須密切關注通膨預期，並持續進行通膨預期調查。
有理事指出，調升政策利率部分是考量當前經濟表現良好、勞動市場復甦穩健，以及來自通
膨的壓力。此外抑制通膨，對實質薪資低成長的情形將有所改善。通膨對不同所得的家計部
門會有不同的影響，每月至少購買1次以及17項重要民生物資價格上漲幅度均較整體CPI為高
，故大眾易感受物價上漲，通膨預期也將上升。
升息一方面能降低通膨預期，另一方面亦能抑制房價上漲的預期。同時上年12月央行理事會
後記者會已提及未來有升息的可能性，以使民眾了解並對貨幣政策形成正確的預期，使其從
事購屋等行為時，對未來的利息支出有心理準備，此亦關乎金融穩定，是央行透明度的展現
，對於通膨及房價的穩定實有必要。
另位理事也支持政策利率調升，主要係考量2年前央行降息的理由如今已不復見，當前除服
務業復甦緩慢外，工業部門則力道強勁，各產業復甦程度不均，但此非央行所能處理，本次
升息係將政策利率調回2年前的水準，應屬合宜措施。
有位理事指出，當前雖係升息的時機，惟偏向今年6月理事會議再升息，或本次先升半碼，
主要考量有三點，其一目前新台幣仍強，其二中小企業貸款專案融通方案將於今年6月30日
退場，當前尚處紓困期間，許多行業仍未脫離艱困階段，此際升息將加重其資金壓力，其三
當前CPI及核心CPI年增率約達2%左右，主因缺工缺料，其對通膨的影響大。
另位理事贊同調升政策利率，惟對升息幅度達1碼表達些許擔心，基於國內CPI年增率已連續
數月高於2%，加以俄烏戰爭推升金屬、能源及農產品等價格，通膨壓力恐將持續擴大，另投
信及企業通膨預期亦看升，皆係升息的合理考量因素。此外，低利率環境已久，利率回歸正
常化亦屬合宜，加以出口、投資及消費等經濟數據均顯樂觀，升息的確毋須擔憂。
惟央行升息將使多種政策性專案貸款者的利息負擔加重，須思考升息幅度是1碼或半碼。
有位理事支持政策利率調升，並表達不論升息1碼或半碼，均具宣示效果，不僅可以影響民
眾預期，使其了解央行抑制通膨的決心，並能有助於房市朝向比較健康的方向發展。（財經
中心／台北報導）
https://bit.ly/3kmv5h2
心得:
這篇很詳細
根據台灣央行最近的理監事會議，詳細列出每個
理事的看法
簡單說就是：
雖然央行總裁楊金龍日前在立院備詢時表示，不跟進美國採取激進升息策略
但是開會的時候 幾乎每個理事都贊成升息
他們覺得半碼還是一碼都很合理
PS: 根據目前美國央行鮑威爾所說 5月美國升息2碼 已經是100%的確認
最新掉期市場顯示，Fed 9月底前4次會議皆將加息50個基點，合計加息2個百分點。
台灣央行會怎麼做 大家再觀察一下