中國今年的經濟形勢確實相當不好，7.4%的增速其實只是表面的數字而已。就像一列燒煤
的火車，爐火逐漸熄滅，那麼火車的速度只能是越來越慢最終停下。7.4%只是靠慣性維持
的數字，并不像官方所說的是轉型升級帶來的結果。
中國今年經濟形勢不好，我分析原因有以下幾個因素：
1、出於控制金融風險的角度，央行減弱貨幣增發，同時提高銀行準備金利率，造成金融
市場貸款相對困難，儘管M2總值非常高，但流通速度明顯弱於往年，造成用於投資生產的
資金出現大幅下降或回落，直接帶來的結果就是企業擴張速度受到嚴重限制；
2、政府對地方債務的實際情況尚未完全掌握，造成為防止可能出現的地方債務危機，中
央對地方加大了監管力度，雖然在部分省份放開地方債的發行，但在這個節骨眼，沒有哪
個地方政府敢冒如此大的風險。這帶來的結果和第一條一樣，就是地方可支配的財政支出
受到打壓，造成地方不敢輕易對企業進行資金扶持或補貼，也不敢像銀行進行大規模信貸
用於投資生產；
3、政府在民意的壓力下，對前些年增長過快的房地產行業進行控制，造成房地產業出現
了自2008年以來的最大的危機，全國70個大中城市的房產價格幾乎全線下跌，帶來的市場
反應就是房地產業擔心更嚴厲的措施出台造成房價下跌嚴重，因此不再出手購買土地，而
土地出讓是政府財政的重要收入。這種做法的結果就是政府收入嚴重減少，同時依託房地
產業生存的鋼鐵、水泥、建材、家裝等都出現較大幅度下滑；
4、中央政府採取所謂“轉型升級”的措施和更緊迫的環境保護措施，對粗放型、污染型
行業、企業進行大範圍的停產、減產，比如為保證北京、天津等城市盡可能少得受到PM2.5
的影響，對河北大量的鋼鐵、水泥企業進行整頓，帶來的結果就是唐山、邢臺、保定、石
家莊等大量重工業城市的經濟出現嚴重下滑。另外，為保證北京APEC會議期間北京上空空
氣質量較好，河北全省、河南山東北部全部工業企業停止生產，這些做法都造成大量的經
濟損失；
5、習近平在全國大力進行反腐，帶來黨政機構官員人心惶惶。官員的想法都是希望平穩度
過最初的這段嚴查期，根本無心進行經濟建設。另外，由於反腐注重對官員與企業的權錢
交易、嚴查官員個人財產等。官員基本上都不再給與企業額外的優惠，有些官員乾脆就停
止到企業去視察工作或者提供幫助，防止被認作有權錢交易，帶來的結果就是因噎廢食。
現在中國好多官員完全不幹事，就在那裡整天開會學習習近平重要講話，保證政治上不犯
錯誤，至於經濟建設已經排到後面去了。畢竟習近平提出了一個說法叫“不以GDP來評價
官員”，既然GDP考察退居第二了，那自然就無所謂了。
6、過分依賴國內市場的發掘。中國經濟一直靠固定資產投資、進出口貿易和國內居民消費
三駕馬車。當前政府一直在強調國內市場的形成，希望效仿美國形成強有力的國內消費能
力，這種做法取得了一定成效，但在短期內不足以支撐中國經濟維持較高速度增長。目前
中國仍然需要進出口和固定資產投資大， 這兩塊今年表現都很糟糕。進出口總值的增速基
本在1.8%左右，固定資產投資很多地方都出現了負增長。這對中國經濟牽扯很大。中國目
前人民幣總體比較堅挺，但日元、韓元都出現了下跌，日元尤其明顯，對中國出口也形成
了較大壓力。
就我的理解，當前世界經濟正在緩慢復甦，歐盟、美國市場出現明顯的增長勢頭，進出口
市場完全有可能再次出現較快增長。同時，國內居民消費能力還維持在較高水平，無論是
雙11單日消費還是今零售業的總體增速都表明市場預期向上。最重要的是要讓金融市場重
新活躍，讓市場經濟的主體——企業能夠重新找回信心，這樣中國經濟還可以回到快車道
上來。目前中央很明顯認識到了問題出現在什麼地方，從9月份開始，中央就已經意識到
經濟乏力的種種因素，并針對這些問題採取措施，比如放寬房地產業，目前各地方的房價
基本都已停止下跌，地王也開始出現，這對地方政府是個有力的支撐。另外李克強政府正
積極和各國進行FTA談判，希望將出口的增速提高起來。習近平近期也開始明顯削弱反腐
的頻率：在廣東、江蘇、浙江等經濟大省，原本認為可能會因經濟問題被拿下的官員依然
在位。這種妥協很大程度上是習因為經濟不力採取的讓步。此外固定資產投資明顯加速，
發改委在一日之內批復了十幾條鐵路和城市軌道交通的開工建設申請，這些工程也將帶動
相關行業的發展。當然，我覺得比較核心的問題還是出在金融上，如何讓錢流動起來，但
又不至於造成造成通貨膨脹是當前比較嚴峻的形勢。這次降息能否起到潤滑油的作用還需
要觀察，我個人的感覺是效果不會很明顯。按照這個趨勢，中央應該很快就會召開經濟形
勢分析會拿出進一步措施。
※ 引述《Imbufo ( )》之銘言：
: http://tinyurl.com/msnp85n
: 中國央行上周五出人意料地宣布降息，這是中國逾兩年來首次下調利率，這顯示中國此前
: 採取的定向寬鬆措施未能起到促進銀行放貸和企業借貸的作用。有海外人士認為，出人意
: 料的降息顯示出中國政府對於經濟增長放緩感到多麼驚恐，或許未來幾年都別指望這個國
: 家的經濟能傳來什麼好消息。
: 美國《福布斯》雜志網站 11月23日刊登的一篇觀點文章說，中國宣布將一年期貸款基準
: 利率下調0.4個百分點後，市場立即做出了積極反應，但市場的這種樂觀情緒其實是不對
: 的，周五的降息消息揭示出中國經濟正沿著一條麻煩不斷的軌道前行，或許未來幾年中，
: 都別指望這個國家的經濟能傳來什麼好消息。文章認為，中國此次出人意料的降息首先表
: 明，中國政府終於意識到不能再放任國內經濟一步步陷入蕭條而不顧了。文章援引一名未
: 透露姓名的政府高級經濟學家對路透社的話說，中國高層領導已經轉變了（對中國當前經
: 濟形勢）的看法。
: 文章說，如果中國經濟真的像國家統計局說的那樣前9個月保持著7.4%的增速，其實是並
: 不需要像此次降息這樣突兀地進行經濟刺激的。當然，如果中國經濟是像國際貨幣基金組
: 織一個計算公式暗示的那樣只有2.2%的增長速度，甚至是像依據“李克強指數”推算出的
: 僅有2.0%的增速，那麼大開資金供應閘門就顯得順理成章了。文章說，中國央行上周五的
: 降息舉動或許意味著，2.2%或2.0%這類直到目前仍被認為屬過於低估的中國經濟增長率數
: 據，實際上更接近中國經濟的實際增長情況。
: 美國新聞網站QUARTZ 11月21日刊登的一篇文章說，出人意料的降息顯示出中國政府對於
: 經濟增長放緩感到多麼驚恐。文章稱，沒有什麼分析師預測到了中國此次出人意料的降息
: 舉動，通常而言降息是政府提振經濟的最後一招，中國政府終於決定下調利率暗示出，以
: 往那些更具針對性的貨幣放鬆舉措在減輕企業融資成本方面並未取得成功。文章認為，或
: 許是中國10月份糟糕的經濟數據最終促使政府下決心降息。這些數據顯示工業產出、投資
: 、出口和零售額增速都在迅速放緩。
: 文章援引咨詢機構凱投宏觀的首席經濟學家Mark Williams的話說，中國在此次降息之前
: 所採取的提振經濟舉措都主要著眼於幫助小型非國有企業，這些企業由於無法從國有銀行
: 獲得貸款，它們只能以高昂成本向影子銀行系統融資。但降息的受益者將主要是國有企業
: ，這顯示中國政府顯然感覺到，現在連規模較大的企業也需要政府的支持了。文章最後指
: 出，近年來中國GDP增長率每提高一個百分點所需要的投資額一直在大幅膨脹，這意味著
: ，中國要實現7%以上的經濟增長率，僅靠這一次降息是遠遠不夠的。
: 路透社 11月23日發布獨家消息說，中國由於擔心通貨緊縮，準備再次下調利率。其報道
: 援引參與政策制定的消息人士的話說，中國政府和央行準備再次降息並放鬆貸款限制，因
: 為它們擔心價格下跌可能導致債務違約、企業破產和就業崗位流失的問題加劇。報道說，
: 中國央行上周五出人意料的降息顯示，中國政府和央行的政策路線發生了改變，它們終於
: 認識到有必要推出積極的貨幣政策舉措來穩定中國經濟。
: 報道援引一位參與內部政策討論的政府智庫資深經濟學家的話說，不能排除中國央行會進
: 一步調降利率以及存款準備金率的可能。報道說，政府高層原先一直不願降息，擔心會引
: 發債務和房地產泡沫，有損他們作為改革派的聲譽；但隨著房地產市場降溫，以及經濟增
: 長出現惡化跡象，他們的立場終於出現鬆動。