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印度是全球經濟低迷中的曙光？
四十年前，我曾為世界銀行(World Bank)做印度經濟研究工作。自那時起，印度就成為了
一個讓我魂牽夢繞的地方。這個貧窮大國維持充滿活力的民主政體的能力，一直被譽為世
界政治奇跡之一。然而，其經濟表現卻並不盡如人意。雖然自1991年危機以來，印度的政
策和經濟表現都有所改善，但政治經濟發展不平衡的狀況依然沒有改變。盡管如此，印度
如今已成為世界增長最快的大型經濟體。那麽，印度的未來將是什麽樣呢？
帶著這個問題，我最近幾天造訪了新德里。很難判斷印度當前經濟表現和政策方面正在發
生什麽。但我得出了4項結論。首先，印度總理納倫德拉‧莫迪(Narendra Modi)的印度教
民族主義的印度人民黨(Bharatiya Janata Party)政府，自2014年上臺以來保持了政策的
連續性，並未進行許多支持者天真地期待的市場化轉型。第二，相對於剛剛過去的一段時
期以及幾乎所有其他地區的情況，印度的短期表現和前景似乎值得贊賞。第三，中期表現
也應當不錯，如果政府能夠實施早已規劃的改革的話。這部分得益於印度蘊藏的巨大潛力
。然而，第四，印度也面臨著來自外部和內部的風險。成功絕不是理所當然。
那麽，我們看看印度政府的角色。印度政府以總理辦公室為核心。它更註重管理，而非市
場；更註重項目，而非政策。印度政府沒有表現出任何激進私有化或重組效率低下的公共
壟斷部門的傾向。政府繼續斥巨資進行低效的補貼。事實上，不受政府控制的議會上院，
至今還阻撓政府執行正確政策所需要的立法。這方面突出的例子是服務稅——一項將加速
印度國內市場整合的全國性增值稅。
一位既非印度人民黨也非國大黨(Congress Party)的下院議員對我說，現在的印度政府“
在平均水平之上”。如果與過去25年間的政府相比，他說的似乎沒錯。
本屆政府上臺之際，印度經濟正遭遇急劇的消費價格通脹和巨額財政赤字。得益於油價下
跌，印度的通脹率已從2013年的逾10%下降至不到6%。中央政府的財政赤字預計將從
2013-14年度（2013年4月至2014年3月）的相當於國內生產總值(GDP)的4.5%，下降至明年
的3.5%。印度經濟在2012-13年僅增長5.3%，預計2015-16年的增速將達到7.5%。印度財政
部最新的經濟調查報告預計，盡管存在下行風險，明年經濟增速將處於7%至7.75%之間。
按印度的標準衡量，這並不突出，但按照全球標準，卻很顯眼。
由此看來，經濟表現似乎令人滿意。這種局面能持續下去嗎？有可能，尤其是印度央行應
該能在未來幾個月下調當前6.75%的利率。此外，連續兩年季風降雨不足之後，今年即將
到來的季風降雨可能會猛烈得多。但短期的樂觀必須有度：首先，印度多年來一直不景氣
的出口如今正在下滑；第二，信貸增長已大幅放緩；第三，總投資已經從2011-12年占GDP
的39%下降至2014-15年的34.2%。至少要讓這些因素企穩，這一點至關重要。
印度可能在中期內一直維持接近當前水平的經濟增速。國際貨幣基金組織(IMF)的數據顯
示，印度人均GDP（按購買力平價算）只有美國水平的11%，而中國為美國的25%。這預示
著巨大的快速增長追趕空間。印度經濟也相當平衡。劇烈的經濟轉型可能不會發生：只要
不出現危機，就絕不會發生。但各項改善都在進行中，包括加快基礎設施投資、擴大對外
國直接投資的開放、提高行政管理效率、公共部門銀行合並與資本重組、修訂破產法、賦
予各邦自行推出促增長政策的自由、通過唯一身份識別號碼系統發放政府援助，以及（尤
其是）推行商品服務稅(GST)。
然而，印度一定不能自滿。印度經濟已從準入受限的社會主義轉型為沒有退出機制的資本
主義：關停企業和裁員都極為艱難。後者是組織化私營企業提供的就業占到勞動人口2%的
原因之一。土地、勞動力及資本市場都高度扭曲。對國內市場的大力保護限制了印度參與
全球價值鏈的能力。重要的產品市場缺乏競爭力。就連印度所誇耀的信息技術業似乎也正
在失去動力。教育質量整體較差。總之，印度仍需進行大量改革。來自崛起的中產階層的
壓力最終可能迫使政府推行亟需的改革。
印度還面臨另外三大風險。一是爆發直接沖突——最有可能的對象是巴基斯坦。目前看來
不太可能。另一風險是全球經濟下滑。但只要印度經濟運行良好，出現嚴重到足以破壞印
度這樣規模和多樣性國家的經濟增長的下滑，這樣的概率似乎不大。
最後的風險源於印度人民黨的“茶黨”傾向——沙文主義、狹隘主義。穆斯林占印度人口
的14%。獨立後印度的奇跡之一是，宗教、種姓及觀念不同的民眾基本上實現了在一個民
主政體下和平共處。這是偉大的成就。如果要延續這種成就，負責任的政治家必須牢記，
他們是為所有印度人治理這個國家，包括那些他們不喜歡或者與他們意見不同的人。在所
有民主國家，對差異的寬容都很重要。在印度這樣龐大而復雜的國家，寬容更是至關重要
。
譯者/隆祥