標題: 誰來替歐洲的新冠債務買單？
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為了應對新冠疫情對經濟造成的重創，包括德國在內的歐盟各成員國債台高築。誰來為這
些債務買單呢？當然是各國老百姓。但是，專家們似乎並不為此發愁。
（德國之聲中文網）
德國聯邦議院提出一份2021年的補充財政預算，把今年的新增借款推到2400億歐元的歷史
新高。財政部長肖爾茨（Olaf Scholz）表示，這一「大膽的邁進」旨在緩解新冠疫情對
經濟的影響。
補充預算案將使德國的整體債務達到2.2兆歐元，這也創下了歷史新高。聯邦債務比率，
即債務額與國內生產總值（GDP）的比例，今年將達到80%左右。
但是德國並非孤例，歐盟各成員國的債務都在增長。根據歐洲統計局（Eurostat）的數據
，2021年歐元區國家的平均負債率將接近100%，而且沒有放緩的跡象。
歐盟《穩定與增長公約》暫停執行
歐元區的《穩定與增長公約》要求歐盟成員國將公共債務限制在60%以內，財政赤字不得
超過3%，這將如何是好？
歐委會經濟委員根蒂羅尼（Paolo Gentiloni）表示，由於經濟嚴重衰退，歐盟已經暫停
執行該公約，至少要暫停到今年年底，甚至延續到2022年。這意味著歐盟將繼續大舉借債
來對抗危機。但是這種情況何以為繼？
如果必要就可以做——至少位於布魯塞爾的布魯蓋爾（Bruegel）經濟研究所所長沃爾夫
（Guntram Wolff）這樣認為。他對德國之聲說，"就我所知，明年仍將暫停執行這個公約
。這是可以理解的，因為我們仍然處於一個特殊的經濟形勢中。"
沃爾夫表示，與十年前歐盟上一次金融危機不同，這次的債務問題較少。相比之下，這次
政府債務的利率非常低，意味著政府財政的債務成本不高。沃爾夫還認為，只要歐洲央行
等金融機構堅持印鈔模式，向市場大量增發貨幣，就不會出現利率上升風險。
隨著經濟增長，債務會自生自滅
沃爾夫也不認為歐元的穩定性存在問題，至少目前如此。他說，「我們目前有一個比以往
更強大的貨幣聯盟。歐元區有一個穩定機制，有新的紓困資金，而且也有一個吃一塹長一
智的貨幣政策。」
問題是：歐盟各成員國最終將如何償還債務？在沃爾夫看來，答案很簡單。
「債務問題的決定性因素始終是增長率。」他說，「如果你實現了更高的增長，債務問題
就會自行解決。畢竟，緊縮政策對解決高債務的作用非常有限。」因此，解決債務問題不
能靠儲蓄，而要靠增長。
歐盟議員、德國保守派政黨基社盟的金融專家費伯(Markus Ferber)贊同疫情之後實施這
樣的減債方案。"目前，我們還不擔心歐元的穩定性。畢竟，全球諸多經濟區都在採取類
似政策。這樣一來，經濟也不會變形。「
費伯也曾參與應對2008-2012年金融危機。他對德國之聲說，歐洲經濟在適當的時候應該
回歸穩定。他認為，歐盟《穩定與增長公約》應該在明年盡早重新執行——否則，一些成
員國有可能想將特殊情況永久化，不付出重大改革的努力，輕而易舉地獲得預算資金。他
說，「這一點真的讓我很擔心。」
費伯認為，歐盟價值7500億歐元的新冠紓困資金允許聯合借貸，以贈款和貸款的形式分配
給困難的成員國，只能是一次性的做法。「不能允許這樣的想法，以為可以通過將堆積如
山的債務轉移到整個歐洲來重組國家預算。」他說，「這些債務最終將不得不由成員國來
償還。」
最終誰來買單？
布魯蓋爾經濟研究所所長沃爾夫認為，歐盟今年首次集體產生的債務，無論是現在還是將
來，最終都要由各成員國公民來償還。
與此同時，整個歐盟的債務繼續膨脹。希臘的負債率正在飆升至200%，而義大利的負債率
也快接近180%。如果這種情況發生在新冠疫情之前，一定會敲響警鐘。但是這一次，沃爾
夫和費伯等專家並不太擔心希臘——這個在上一次危機中令人頭疼的國家。兩位專家都認
為，在過去十年中，希臘已經對經濟進行了充分的調整。
「在27個歐盟成員國中，希臘是唯一一個將新冠疫情後的復蘇計劃與改革掛鉤的國家。」
費伯說，「坦率地說，我最擔心的是義大利。」他認為，如果利率上升或出現破產潮，義
大利政府和銀行可能很快再跌觔斗。
義大利新任總理是歐洲央行前行長德拉吉（Mario Draghi），他支持明確的增長政策。沃
爾夫對此表示贊賞。他說，「只要義大利再多一點增長，金融危機發生的機率就非常非常
小。」他認為，目前極低的債務成本可以避免金融市場的投機行為。
如果不能呢？專家認為發生意外的可能性很小。目前世界上所有主要國家，尤其是美國，
都在大力舉債。今年美國的負債率可能會飆升至133%。但各國央行都在提供廉價的貨幣，
而且利率很低，通脹率也會很低。
和她在全球各地的同行一樣，歐洲央行行長拉加德(Christine Lagarde) 鼓勵各國政府暫
時按兵不動。「過早結束當下措施是錯誤的，那無異於跳崖自殺。」她多次對歐盟財長們
說，現在繼續借貸，等到疫情結束之後再說。
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