負債近25兆創新高 中國高鐵堅持不是灰犀牛
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2019-05-03 17:37聯合報 記者戴瑞芬╱即時報導
中國鐵路總公司發布今年首季財報，截至2019年3月31日，鐵總負債已經攀升至人民幣5兆
2683.72億元，相當新台幣近25兆的債務缺口，創下歷史新高。
不過，中鐵總強調不是「灰犀牛」，巨債不會引爆影响巨大的潜在危机。據Q1財報顯示，
中鐵雖然負債率創新高，但收入創新高，而且京滬高鐵已在2月遞交IPO申請，上市可期。
騰訊新聞報導，中國鐵路的盈利與負債狀況一直是爭議的焦點，列名中國經濟最大的灰犀
牛，備受各界關注。
據最新財報顯示，中鐵總2019年第1季收入合計人民幣2618.49億元，較去年同期上升6.6%
；稅後利潤為虧損人民幣2.11億元，但較去年同期虧損3.76億元有所下降。
截至2019年3月31日，中鐵總負債合計人民幣5.27兆元，上升4.45%。，債務缺口又更大了
。
值得注意的是，中鐵總的負債率不但創下歷史新高，且近9年時間，中國鐵路總公司債務
從人民幣1.89兆元增加到5.27兆元。
據中國鐵路總公司財務報告顯示，2010年底公司負債人民幣1.89兆元；近三年來看，2015
年債務增加人民幣4196億元；2016年債務增長超過6200億元，2017年增長了2725億元。
不過，中鐵總的收入也創新高，總資產也在不斷增加，2018年底達人民幣8兆元。由於中
鐵總負債和資產同步增加，其資產負債率並未上升，近幾年來一直維持在65%左右，負債
率維持穩定。
有趣的是，從歷年財報發現，中鐵總每年前三季的稅後利潤均為負，但是到了年終時利潤
均轉正。《財新》曾引述中鐵總人士表述，每年最後一個季度中鐵總均會得到一筆鐵路公
益性運輸的國家補貼，該筆補貼是中鐵總利潤由負轉正的根本原因。但補貼到底有多少，
外界並不清楚。
儘管債務多、風險大，但中鐵總強調，覺不是灰犀牛，專家認為，目前高鐵債務不存在整
體系統性風險，但也要警惕存在的局部風險相互傳導、相互傷害。包括地方因修建鐵路形
成規模較大的地方債。另外，還需注意引發高鐵興建產能過剩風險和多元經營風險。