※ 引述《simpleisbest (簡單就是最好)》之銘言：
: 簡單粗略的算式推導，有錯請指正：
: ROE = 淨利/股東權益 = EPS/每股淨值 = (股價/本益比)/每股淨值
: ROE*本益比 = 股價/每股淨值 = 股價淨值比
: 那假設本益比用定存利率來計算，則
: 本益比 = 1/定存利率
: 將他帶進上面的公式，我們會得到
: ROE/定存利率 = 股價/每股淨值
: 由上面的式子可以看出來，如果一家公司的ROE沒有比
: 定存利率好的話，那股價就不應該超過每股淨值，你把
: 買股票的錢拿去買債券或定存可能都比較好。
再多來做些推倒(有正妹可以推倒嗎？@@a)
一樣是望文生義的推論，有錯誤的話歡迎指正。
由上面的式子
ROE/定存利率 = 股價/每股淨值
(ROE*每股淨值)/定存利率 = 股價
因為每一樣因素都會變動，想要得到最高股價的話，
顯然就是讓利率變低，ROE*每股淨值變高。
多頭市場，當利率不斷調升，而獲利不能跟上腳步的
時候，被高估的股價終有反轉的一日。顯然最好進場
的時機會是在利率極低的時候，不過那個時候股票市
場通常是一片哀嚎吧？這時挑選好標的勇敢進場的人
會得到最佳的報酬。
ROE*每股淨值 = EPS
不論由式子的左邊或者右邊來看，我們可以理解到怎
麼樣的公司會是比較好的公司。
最棒的公司就是股本不會膨脹，每年淨利又不斷增加
，這種公司每年都能夠維持成長。
不好的公司是淨利增加的幅度比不上股本膨脹的速度
，比方說發行了一堆可轉債，但是這些可轉債卻不能
發揮他的效力來賺取更多的獲利。又或者獲利下降卻
又配發一堆盈餘配股，這對股價來說應該都不是什麼
好事情，對投資人來說往往是賺了股利賠了價差。