美股「5P」壓力爆棚 美銀分析師警告：這季恐大跌
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記者崔子柔／綜合報導
美國銀行（Bank Of America）表示，「5P」對市場造成極大壓力，美股第3季可能出現大
跌，標普500指數恐怕要跌破4000點。
根據Business Insider報導，美國銀行分析師表示，今年上半看見許多好消息，但「華爾
街繁榮」可能需要喘息一下，包括流行病（Pandemic）、價格（Price）、配置（
Positioning）、政策（Policy）和利潤（Profits）五大因素，都可能影響信貸、股票及
大宗商品第3季的報酬率。
不過策略諮詢公司Fundstrat Global Advisors共同創辦人湯姆．李（Tom Lee）近日則表
示，股市還有望持續上漲，標普500指數可能在年底前升至4700點。
疫情（Pandemic）
隨著全球新冠病例持續增加，美銀預計今、明2年經濟成長和企業獲利預期將下降，這種
情況可能導致資產價格承受下跌壓力。
價位（Price）
目前資產價格已達到高水準，標普500指數本益比處於網路泡沫化水準，大宗商品價格與
房價也接近歷史高點。另外，目前美國無風險債券和垃圾債券間的利差很小，垃圾債券殖
利率上周五跌破通膨率。
配置（Positioning）
美銀分析師指出，調查數據顯示基金經理人正大量投入「後景氣循環」資產，就是最適合
通膨和經濟成長疲弱的資產，預期科技股第3季將帶領大盤下挫。
政策（Policy）
已開發國家通膨會迫使貨幣和財政當局在未來一季削減經濟振興措施規模，美國總統拜登
提出的1.7兆美元基礎建設方案前景也變得黯淡。中國政策仍充滿不確定性，但央行似乎
對該國脆弱的金融業過熱抱持謹慎態度。
利潤（Profits）
鑒於未來可能出現的新冠疫情限制、供給短缺、經濟成長減速，企業利潤在今年下半年感
到壓力。由於投資人的不安情緒，可能導致企業第4季獲利下滑的利空反映在第3季股價，
股市也可能提前下跌。
心得：
美國銀行分析師表示，今年上半看見許多好消息，但「華爾街繁榮」可能需要喘息一下，
包括流行病（Pandemic）、價格（Price）、配置（Positioning）、政策（Policy）和利潤
（Profits）五大因素，都可能影響信貸、股票及大宗商品第3季的報酬率。