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興富發看政策打房：小業者肯定會倒！降價是必然！
興富發（2542）今（21）日舉辦法說會，央行最新政策下來，買氣已經減少，預期明年房
地產市場應會有一波「洗牌」，可以觀察到的趨勢是，「小業者肯定會倒！」至於量縮之
後的房價走勢，預期明年「降價是必然！」興富發仍依照政府政策，以開發首購自住產品
、以及商辦產品為主。不過，為因應政策轉變，購買素地的計畫，也已經喊卡，暫停買地
。
興富發今天下午舉辦法說會，由副總經理廖昭雄主持。
興富發今年前三季營收累計達247.38億元，稅後純益30.53億元，EPS為1.52元，獲利雙雙
賺贏2023年全年的稅後純益24.4億元、EPS 1.33元。
廖昭雄表示，興富發預計明年新案完工量達919億元。其中623億元，已經銷售完畢，業績
能見度高。明年預計完工案，涵蓋國家企業廣場、市政愛悅、美術一號院等多筆。
廖昭雄指出，未來保險業可能開放基本門檻的租金報酬率，舊制是依中華郵政牌告2年期
定存儲金存款機動利率作為基準，視個案加碼2~5碼，現在正修法，將改為近五年一月一
日平均牌告利率，估計保險業購買投資性不動產最低租金報酬率門檻，將會從2.97％降到
2.545％。所以一旦開始實施，保險業游資將可望進入布局商用不動產，帶動商用不動產
銷售，所以興富發也積極布局。
廖昭雄指出，因此興富發，在企業總部、微型商辦、首購等都有布局。對於台灣不動產中
長線看，還是有很好的景氣。
有法人關注興富發未來股利政策。對此廖昭雄表示，興富發配息配股，向來是股票、現金
，各有一定比例，但集團總裁鄭欽天，有未來考量，由於金融管制後，融資會有一些限制
，因此興富發配發股票或現金哪一個會比較多，目前還無法回答。
另外，法人也關注央行第七波信用管制後，外面融資已不容易，興富發如何看明年完工量
很大，是否可能真是成為營收，把握度有多高？廖昭雄回應，央行第七波金融管制，對於
土建融和分戶貸款有更嚴格認定，我們算銀行最大客戶，都有提早因應準備，對於明年預
計要完工的新案分戶貸款，大致上我們長期合作的銀行都可望維持以往方式進行，因此交
屋問題不大。
廖昭雄表示，目前興富發預計明年完工交屋的新案，目前已完成八成的對保，所以我認為
影響不大，但是這個政策，應會作修正，因為畢竟這個政策，已經影響到龍頭產業。
廖昭雄指出，目前銀行對建商的土建融已趨嚴格，雖然政府對於都更危老依然維持比較高
的貸款，但基本上還是受到不動產貸款總量管制，所以還是要依個案商議。興富發傾向多
作都更、危老，至於購買素地，我們基本上都已經停止購地動作，而且我們土地存量還有
1,000多億元，所以沒有缺土地問題，為保持基本案量，所以還是會持續開發。
也有法人提問，興富發是高度融資的公司，現在利率走高，會不會造成你們土地融資成本
上升？如何看利率長期走勢？廖昭雄表示，我們認為，利率的調整，是一刀兩刃，如果利
率走高，影響層面會是各行各業，但調整利率幅度不會太大，基本上對於營建業，尤其大
型的、股本大的，其實利率成本算低的。
此外法人也提問新北市金山溫泉飯店、高雄凱悅飯店的進度。廖昭雄表示，金山飯店案預
計2025年農曆年後試營運，新的合作業者已簽備忘錄，正研擬合約細節，如確定這家飯店
，可以保證一定是非常棒的國際連鎖五星飯店，目前在台灣也有經營飯店，唯一在新北市
和台北市的高檔國際連鎖飯店品牌。至於高雄，還是跟凱悅飯店合作，預計後年試營運。
另外，法人也關注，台北市辦公案「國家企業廣場」、內湖「興富發T1」的銷售狀況？廖
昭雄表示，這棟辦公大樓是非常好的地段，通常會蓋好，企業客戶才會決定，我們也不急
很快銷售，也並不擔心完工後銷售成績，只在意銷售多少錢；至於「興富發T1」，則是完
工後再銷售，有幾家大公司洽談，需求都是一層樓兩層樓的，所以可能一處理就明年整個
都賣完了，而不是一戶一戶談。所以，這兩個案子，我們並不擔心。
心得：
這麼大的建商都公然說明年會降價
不過少了投資客護盤後 實際買發哥的多嗎